“網(wǎng)紅經(jīng)濟第一股”、“元宇宙概念第一股”，天下秀在2020、2021年踩中了兩個話題度極高的概念，隨著2021年業(yè)績的公布，這家公司再次宣布了“大動作”。

天下秀董事長李檬4月20日在財報業(yè)績溝通會上表示，公司旗下的“虹宇宙”產(chǎn)品將在2022年內(nèi)進行全面開放。同時，公司未來將持續(xù)布局Web3.0。

根據(jù)2021年年報以及公司業(yè)績會上的介紹，天下秀的3D虛擬生活社區(qū)“虹宇宙”，自上線內(nèi)測以來累計預約用戶已超過40萬，紅人IP魚太閑、天才小熊貓等入駐社區(qū)與粉絲互動，并與拉菲集團、龍湖集團等著名品牌開展合作，探索數(shù)字化技術賦能實體經(jīng)濟。

根據(jù)公司簡介，天下秀是一家基于大數(shù)據(jù)的技術驅動型新媒體營銷服務公司,致力于為廣告主提供智能化的新媒體營銷解決方案,實現(xiàn)產(chǎn)品與消費者的精準匹配。申萬（2021版）1級行業(yè)分類屬于傳媒，涉及的概念有元宇宙、NFT、網(wǎng)紅直播、網(wǎng)絡游戲等。

根據(jù)公告發(fā)布的4月20日會議紀要，天下秀的長期戰(zhàn)略核心是以去中心化為基礎，以人工智能和大數(shù)據(jù)為核心來連接內(nèi)容和商家，核心目標是：

1）為商家提供更多、更好的優(yōu)質(zhì)營銷方式；

2）為內(nèi)容創(chuàng)作者提供更多內(nèi)容變現(xiàn)方式。

根據(jù)會議紀要的公司表述：Web3.0時代創(chuàng)作者的內(nèi)容變成資產(chǎn)，更加體現(xiàn)流量價值，主要應用有兩種體現(xiàn)：

1）通過區(qū)塊鏈技術對創(chuàng)作者的內(nèi)容進行認證和版權保護。

2）結合場景、硬件和經(jīng)濟系統(tǒng)，為內(nèi)容創(chuàng)作者變現(xiàn)。公司成立了區(qū)塊鏈價值實驗室，進行前瞻性的投入和研究。首先在技術上進行沉淀，然后基于技術把內(nèi)容創(chuàng)業(yè)者從Web2.0遷移到Web3.0，最后是我們自己的產(chǎn)品“虹宇宙”品牌沉淀。

Web3.0到底如何定義，目前其實并無明確概念。在最基本的層面上,Web3.0是指基于區(qū)塊鏈的去中心化在線生態(tài)系統(tǒng)。往大了說,Web3.0代表了互聯(lián)網(wǎng)的下一個階段,也許還能代表社會發(fā)展的下一個階段。

李檬認為，Web3.0相當于90年代中期的互聯(lián)網(wǎng)。“當時搜狐、新浪出露頭角，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)真正實現(xiàn)盈利是在2005年左右，并且從少量盈利到實現(xiàn)規(guī)模盈利又經(jīng)歷了7、8年時間。因此，元宇宙現(xiàn)在仍處于早期階段。這一階段有不少標志：缺乏硬件入口，缺乏清晰商業(yè)模式，還沒有一個玩家跑完一個閉環(huán)，所有平臺都處于試驗磨合階段等等。”

根據(jù)《中國金融》2022年第6期《Web3.0：漸行漸近的新一代互聯(lián)網(wǎng)》描述：

經(jīng)過30年的發(fā)展，如今互聯(lián)網(wǎng)正處在Web2.0向Web3.0演進的重要時點。在5G、云計算、區(qū)塊鏈、AI、VR等技術的驅動下，Web3.0正在全世界的共同努力下開始基礎設施的搭建和完善，以用戶為中心，強調(diào)用戶擁有自主權，希望改進現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)，有效解決Web2.0時代存在的壟斷、隱私保護缺失、算法作惡等問題，使互聯(lián)網(wǎng)更加開放、普惠和安全，向更高階的可信互聯(lián)網(wǎng)、價值互聯(lián)網(wǎng)、智能互聯(lián)網(wǎng)、全息互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新發(fā)展。

根據(jù)公司在2021年年報中對Web3.0的思考，公司表示：

在面臨即將到來的Web3.0時代，天下秀將致力于思考和解決過去創(chuàng)作者經(jīng)濟生態(tài)中所存在的知識產(chǎn)權保護和商業(yè)價值提升問題。通過加大對區(qū)塊鏈等相關前沿技術的投入，研究區(qū)塊鏈技術所具備分布式存儲、智能合約的特性如何為去中心化的創(chuàng)作者經(jīng)濟提供最底層技術支持，從而重新定義用戶的自主權及創(chuàng)作者的社交資產(chǎn)價值。天下秀將繼續(xù)完善以3D虛擬生活社區(qū)“虹宇宙”和自媒體數(shù)字藏品工具集“TopHolder頭號藏家”為代表的面向Web3.0時代的創(chuàng)新技術產(chǎn)品，探索以內(nèi)容創(chuàng)創(chuàng)業(yè)者為中心的、擁有自主權的、全新的創(chuàng)業(yè)者經(jīng)濟商業(yè)模式和產(chǎn)品應用。

小科普：Web3.0和元宇宙又是什么關系呢？

根據(jù)經(jīng)濟觀察報1月14日文章《備受爭議的Web3.0：它是元宇宙的奠基石嗎？》：

Web3.0、AR/VR技術、AI人工智能、區(qū)塊鏈再加上5G、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、邊緣計算、分布式數(shù)據(jù)庫等構成了新一代的信息技術，元宇宙是這些新技術應用后的結果。

元宇宙自去年受市場關注以來，熱度很高，近期也有多家公司在元宇宙事項上宣布了重大項目。

例如三七互娛宣布與智度股份合作，打造全國領先的三七互娛元宇宙展館。筆者也及時做了相關報道，詳見《優(yōu)勢互補？三七互娛攜手智度股份“共闖”元宇宙！》以及《成立元宇宙合資公司，智度股份有哪些看點？》。

此外，藍色光標孵化的首個數(shù)字藏品發(fā)行平臺——“MEME魔因未來”在近期正式舉辦線上產(chǎn)品發(fā)布會，據(jù)發(fā)布會介紹，MEME致力于成為Web3.0時代品牌數(shù)字資產(chǎn)的經(jīng)營平臺與互動社區(qū)，將集“故事+技術+藝術”之力，搭建元宇宙的數(shù)字資產(chǎn)樞紐，連接品牌、內(nèi)容創(chuàng)作者和數(shù)字藝術家，為用戶提供前所未有的數(shù)字藏品交互體驗。詳見筆者文章《NFT數(shù)字藏品平臺上線！藍色光標“元宇宙”賽道初成》。

無論是三七互娛、藍色光標還是天下秀，筆者發(fā)現(xiàn)，目前在元宇宙的實際應用層面，從目前申萬行業(yè)分類來看，游戲公司、傳媒公司在元宇宙的“進度”比較快，已經(jīng)有一些實際的成果展示了出來。

我們再回到天下秀，回到公司基本面本身，看下公司業(yè)績增長情況。

根據(jù)2021年年報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入45.1億元，同比增長47.4%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.5億元，同比增長19.9%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為4.2億元，同比增長12.7%。近五年（2017-2021年）營業(yè)收入的CAGR（年復合增長率）達到57.7%；扣非凈利潤的CAGR達到43.2%。（見下圖）

值得注意的是，報告期內(nèi)，公司研發(fā)投入1.3億元，同比增長73.3%，同時創(chuàng)新業(yè)務收入2.2億元，同比增長123.6%（見下圖）。創(chuàng)新業(yè)務成果的初步顯現(xiàn)，驗證了公司對于行業(yè)發(fā)展趨勢的把握，堅定了持續(xù)投入的信心。

為此，李檬表示：“天下秀在基于收入和利潤完成增長的情況下，會以固定比例的投資深入創(chuàng)新研發(fā)，且這些投入均體現(xiàn)在總回報中。去年我們的研發(fā)分為兩方面，一方面是對于既有業(yè)務web2.0的投入，比方平臺業(yè)務、訂單的吞吐量、訂單的效率等方面的研發(fā)。另一部分是在創(chuàng)新業(yè)務的投入，包括了web3.0、紅人教育、新消費等等。”

在機構動向上，截至4月22日，根據(jù)公募基金已公布的2022年一季報，目前有4家基金持有天下秀。筆者注意到，其中有兩家FOF基金，都為中銀基金旗下產(chǎn)品。下表是根據(jù)Choice數(shù)據(jù)提取的機構持倉情況。

評級方面，近期有頗多機構關注天下秀。本周（4月18日-22日）就已經(jīng)有9家機構進行了評級：8家買入、1家增持（具體見下表“最新評級”一列）。

天下秀雖然受機構關注，但在股價方面近日表現(xiàn)不佳，4月22日收跌3.95%，近三日（4月20日-22日）已連收三陰線，累計跌10.88%。

作者|許螣垚

編輯|lele

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