3月14日，國內碳纖維供應商——中簡科技（300777.SZ）發(fā)布公告稱，公司與客戶A簽訂《產(chǎn)品訂貨合同》，合同標的為碳纖維、碳纖維織物；合同金額為21.69億元，占公司最近一個會計年度經(jīng)審計的營收的556.94%，合同履行期限為2022年至2023年。一單生意抵得上過去全年營收的五倍，如此大訂單，自然引發(fā)市場熱議。

3月15日，中簡科技股價高開高走，一度上漲11.25%，后震蕩回落，收盤漲幅為3.44%，報收56.91元/股，市值為227.6億元。值得一提的是，2022年2月14日以來，該股一路上揚，迄今累計漲幅25%。

01率獲大單，鎖定高成長

公開資料顯示，中簡科技是我國航空航天領域核心的碳纖維供應商，主要產(chǎn)品為碳纖維及其織物。

事實上，客戶A是中簡科技第一大客戶，2016-2020年中簡科技第一大客戶銷售額占公司總營收比重分別為62.93%、77.38%、90.91%、76.06%、87%。

2021年7月14日，中簡科技又與客戶A簽訂6.36億元的碳纖維及其織物的重大銷售合同，相于當于2020年營業(yè)收入的163.40%，約定執(zhí)行期限為2021至2022年。該訂單的簽訂為公司的營收、業(yè)績高增長提供了重要保障。

中簡科技表示，長期以來，公司高性能碳纖維及織物在我國航空航天高端領域應用良好，獲得了客戶的一致認可，并帶來了較好的示范效應。此次訂貨合同的簽訂，將對公司業(yè)績將產(chǎn)生積極影響。

碳纖維是航空航天必備的戰(zhàn)略新興材料。信達證券分析師指出，在航空航天裝備生產(chǎn)過程中，一旦型號確定，因航空航天型號裝備使用周期較長，所用原材料不會輕易更改，再加上我國航空航天行業(yè)高度集中，相應的企業(yè)客戶集中、粘性較高。

因此，驗證過程越早，就越能越早進入高性能碳纖維市場，越能先接到訂單，以收入彌補前期巨大投入，扭虧為盈，維持高研發(fā)投入，強化技術優(yōu)勢，不斷研制更高性能的碳纖維產(chǎn)品，以滿足客戶不斷增長的需求，進一步增強客戶粘性，形成企業(yè)運營正循環(huán)。

信達證券表示，中簡科技合同訂單迎爆發(fā)式增長充分反映了產(chǎn)業(yè)鏈整體景氣度持續(xù)爬坡向上，隨著航空航天裝備升級換代，高性能碳纖維需求將進一步提升。同時，中簡科技鎖定大客戶，成長預期確定性增強。

02專注高性能碳纖維，業(yè)績穩(wěn)增

得益于系列核心產(chǎn)品穩(wěn)定供貨，近些年，中簡科技營收、凈利潤均實現(xiàn)穩(wěn)步增長。

財報顯示，2018年至2020年，分別實現(xiàn)營收2.13億元、2.34億元、3.90億元；凈利潤分別為1.21億元、1.37億元、2.32億元；銷售毛利率分別約為79.61%、82.35%、83.89%。

2021年前三季度，公司實現(xiàn)營收3億元，同比增長15.43%；凈利潤1.45億元，同比增長10.29%。

從收入結構來看，碳纖維作為中簡科技的主要產(chǎn)品，隨著ZT7系列產(chǎn)品批量穩(wěn)定應用，占營收比重不斷提高；2021年上半年年，碳纖維收入貢獻比重達77.58%，碳纖維織物收入貢獻比重為22.4%；碳纖維毛利率為78.22%，碳纖維織物毛利率為81.28%。

從技術層面來看，中簡科技在高性能碳纖維研發(fā)、生產(chǎn)方面具有深厚的技術積累和儲備。以ZT7系列為例，中簡科技是國內唯一一家實現(xiàn)了ZT7穩(wěn)定供應的碳纖維企業(yè)，且成為國內航空航天領域ZT7系列碳纖維產(chǎn)品的批量穩(wěn)定供應商。

當下碳纖維行業(yè)主要參考日本東麗的牌號進行力學性能分類，一般情況下，T數(shù)越高代表碳纖維等級越高，產(chǎn)品品質越好。

公司的ZT7系列屬于高強型碳纖維，在技術質量和工程化生產(chǎn)方面均處于國內領先。同時，從拉伸強度、壓縮強度、彎曲強度、短梁剪切強度等指標均要優(yōu)于東麗T700S級碳纖維。

從生產(chǎn)線鋪設也能看出中簡科技的聚焦高端碳纖維的技術優(yōu)勢。中簡科技擁有百噸級高性能碳纖維柔性生產(chǎn)線，20噸級石墨纖維生產(chǎn)線，年產(chǎn)1000噸（12K）的碳纖維柔性化生產(chǎn)線。同時具備高強型ZT7系列、ZT8系列（T800級）、ZT9系列（T1000/T1100級）碳纖維和高模型ZM40J（M40J級）石墨纖維工程產(chǎn)業(yè)化能力。

就碳纖維下游應用市場而言，前景廣闊。

碳纖維主要應用于航空航天、風電、光伏和氫能源等領域，其中航空航天占比最高。

根據(jù)公開的碳纖維市場報告資料顯示，2020年全球碳纖維的市場需求量為10.69萬噸；預計到2025年，需求量將達到20萬噸，年復合增長為13.35%。而中簡科技主攻的航空航天級碳纖維2020年全球總需求1.65萬噸，預計到2025年的需求將達到2.63萬噸，年復合增長為9.86%。

需要指出的是，得益于其強大的工業(yè)基礎和制造業(yè)的長期積累，全球碳纖維產(chǎn)能集中于美、日、匈等國家。中國的碳纖維對外依存度較高，2020年中國的碳纖維進口量約占總需求的62%。

德邦證券顯示，當前我國先進戰(zhàn)機無論是絕對量還是在服役戰(zhàn)機中的占比都遠低于世界軍事強國，未來幾年采購量有望持續(xù)增加。考慮到碳纖維復材在軍機結構輕量化方面能夠發(fā)揮重要作用，碳纖維復材應用比例將逐步提升，我國第四代戰(zhàn)機復合材料占比已達20%。伴隨著特種航空裝備的快速發(fā)展，高端碳纖維生產(chǎn)企業(yè)正迎來發(fā)展的黃金期。

為應對市場需求爆發(fā)，2021年8月，公司公告披露擬募集不超過20億元，用于高性能碳纖維及織物產(chǎn)品項目。

結語

技術高端、產(chǎn)能高端、客戶高端是中簡科技的特色，也是其在碳纖維行業(yè)的核心競爭力。中簡科技還于2020年11月入選工信部第二批專精特新“小巨人”名單。

從行業(yè)競爭格局來看，高端碳纖維需求空間大，而國內碳纖維企業(yè)掌握高端碳纖維產(chǎn)業(yè)化技術的不多，這為中簡科技贏得先發(fā)優(yōu)勢。作為國內屈指可數(shù)的高性能碳纖維龍頭，公司有望受益行業(yè)高增長的紅利。

作者 瓶子

作者|瓶子

編輯|Sukie

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