昨日國務院常務會議關于“推動金融系統全年向各類企業合理讓利1.5萬億元;綜合運用降準等工具，保持市場流動性合理充裕”的話音剛落地，今天央行就對14天期逆回購“降息”。

央行今日發布公開市場業務交易公告顯示，為維護半年末流動性平穩，2020年6月18日人民銀行以利率招標方式開展了1200億元逆回購操作。其中，7天逆回購中標量為500億元，中標利率保持2.2%不變，14天逆回購中標量為700億元，中標利率為2.35%，較此前下降20個基點。

這也是自今年2月10日以來，央行首次開展14天期限逆回購，并實現該期限逆回購“降息”。而此次“降息”完成后，14天期與7天期逆回購利率維持15BP點差。

對于此次央行重啟逆回購操作并下調中標利率，與近期市場利率上行較快不無關系。交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀向南都記者表示，逆回購利率下調在于引導和企穩市場短端利率。在貨幣政策邊際放緩后，市場一度呈現政策收緊預期，短端利率上行較快。

陳冀認為，當前即使短端利率回升，綜合利率水平仍較年初有所下行，但市場在利率下行和回升兩個階段所表現出來的非對稱情緒，事實上給央行的調控管理帶來了困難。在當前存在貨幣市場利率回升，不利于市場流動性穩定的預期下，此時下調“天花板”利率具有穩定市場預期，維持流動性合理充裕的政策涵義。

而重啟14天期逆回購操作，也與今日首批1000億抗疫特別國債招標有關。民生銀行首席研究員溫彬此前表示，首批特別國債發行不會對市場流動性造成壓力，但考慮到適逢上半年末考核時點，存在季節性流動性壓力，預計央行將繼續加大公開市場操作，保持短期市場流動性穩定。

從國務院常務會議釋放的積極信號，疊加今日的逆回購“降息”，在市場看來，下周一LPR最新報價下調的概率在加大。昨日，工農中建交四大行主動下調了3年期、5年期大額存單發行利率，由原來的存款基準利率1.5倍調整至1.45倍，這為貸款報價利率下調也提供了空間。

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，最近一次MLF操作利率未做調整，但持續引導LPR下行給實體企業讓利的趨勢不變。6月20日，1年期LPR報價下調5BP概率較大，而5年期LPR報價可能維持不變。

昨日國務院常務會議上提出“綜合運用降準等工具，保持市場流動性合理充裕”后，今日陸家嘴論壇開幕致辭上，副總理劉鶴再次強調穩健的貨幣政策更加靈活適度，從經濟發展實際出發，加強逆周期調節，堅持總量政策適度，保持流動性合理充裕，促進金融與實體經濟良性循環，全力支持做好“六穩”、“六保”工作。

由此可見，貨幣政策未來將發揮好配合其他政策共同發力的功能。金融資源供給政策的成效，最終還是取決于實體經濟的融資需求。陳冀認為，在利率債發行壓力較大，信貸投放增速維持在13.5%左右甚至更高水平下，不排除央行在壓力時點采取部分或定向降準、運用新的創新直達工具等措施以對沖市場流動性缺口。(田姣)

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