原油價(jià)格自中國多地疫情反復(fù)以來沉寂了一個(gè)多月，如今又有突破上行之勢。布倫特油價(jià)再度突破110美元大關(guān)，周五收報(bào)113.22美元/桶。

隨著夏季需求高峰臨近、歐盟原油進(jìn)口禁令預(yù)期增強(qiáng)，蟄伏多時(shí)的原油多頭蠢蠢欲動(dòng)。這會(huì)否導(dǎo)致今年的第二波大宗商品漲價(jià)“沖擊波”卷土重來？

歐盟原油進(jìn)口禁令預(yù)期增強(qiáng)

歐盟內(nèi)部正在就禁止俄羅斯原油和石油產(chǎn)品的提案進(jìn)行討論，包括在6個(gè)月內(nèi)逐步淘汰俄原油，到2022年底逐步淘汰俄石油產(chǎn)品。之前的主要反對國家德國表示同意該提案，歐盟為了通過該提案可能會(huì)對匈牙利和斯洛伐克進(jìn)行部分豁免。

受此影響，近期市場對俄羅斯出口下降的擔(dān)憂增加，支撐油價(jià)上漲。事實(shí)上，一季度市場擔(dān)心的原油供應(yīng)下降問題還并未化為現(xiàn)實(shí)。“俄羅斯4月1日~28日的原油出口量不降反升，環(huán)比上漲17%，創(chuàng)歷史最高值。”中銀國際大宗商品市場策略主管傅曉對記者表示，“但5月15日開始，隨著相關(guān)禁令的生效，實(shí)物市場可能更加收緊。換言之，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)對原油市場供給帶來的影響還遠(yuǎn)未體現(xiàn)。”

近日，歐盟在不斷調(diào)整禁運(yùn)俄羅斯原油和石油產(chǎn)品的提案，以便令歐盟成員國全體通過該提案。部分東歐國家表示反對，因?yàn)槠鋵Χ硎彤a(chǎn)品的依賴度較高。為了爭取這些國家的支持，匈牙利和斯洛伐克將能夠在2024年底之前從管道中繼續(xù)采購俄原油，而捷克可以繼續(xù)購買俄原油到2024年6月，前提是其南歐原油管道不能提前投產(chǎn)。保加利亞也要求豁免，但尚未得到歐盟內(nèi)部同意。

傅曉表示，歐盟的制裁升級，禁止歐洲船只和公司向俄羅斯原油和石油產(chǎn)品貿(mào)易提供服務(wù)，包括船運(yùn)保險(xiǎn)，過渡期一個(gè)月。這項(xiàng)提議受到希臘、馬耳他和塞浦路斯的反對，因?yàn)樗鼈兊拇?duì)在歐洲最多。為了爭取這三個(gè)國家的同意，歐盟將過渡期延長至3個(gè)月。盡管如此，周五歐盟內(nèi)部仍未達(dá)成一致。如果未能在近期達(dá)成一致，歐盟外交部長會(huì)議將于下周舉行，以達(dá)成政治協(xié)議。據(jù)報(bào)道，匈牙利仍在反對，其需要五年時(shí)間和巨額投資對煉油廠和管道進(jìn)行改造。

OPEC+小幅增產(chǎn)但產(chǎn)能不足

與此同時(shí)，OPEC+雖然在周四表示6月小幅增產(chǎn)43.2萬桶/日，但多頭仍對OPEC+的產(chǎn)能存疑。

目前，油價(jià)已在需求回暖、烏克蘭局勢發(fā)酵的助力下再度飚升。這樣的背景下，OPEC+本應(yīng)熱衷于以大于平時(shí)的速度增產(chǎn)，但它一直沒有這么做，許多成員國甚至無法增產(chǎn)至配額水平。

有調(diào)查還顯示，OPEC+4月的日產(chǎn)油只比3月增加4萬桶。去年10月以來，除了2月，OPEC+都未能達(dá)到承諾的增產(chǎn)配額。“難點(diǎn)在于很多產(chǎn)油國缺少增產(chǎn)的能力，原因有很多，比如投資不足，疫情更是惡化了這一問題。OPEC+成員國中，利比亞和尼日利亞增產(chǎn)難度最大，前者4月份因?yàn)橛吞锖痛a頭被封鎖一度減產(chǎn)55萬桶/日。盡管供給缺口被沙特和伊拉克彌補(bǔ)，但不足以完成產(chǎn)出目標(biāo)。”嘉盛集團(tuán)資深分析師納扎扎達(dá)（Fawad Razaqzada）對記者表示。

既然該組織無力完成產(chǎn)出配額水平，月復(fù)一月地批準(zhǔn)增產(chǎn)意義何在？有交易員對記者表示，簡單來說，OPEC+不想發(fā)出錯(cuò)誤的信號。該組織迄今增產(chǎn)幅度不理想引來了很多爭議，外界質(zhì)疑其究竟是不能增產(chǎn)還是不愿增產(chǎn)。如果OPEC+將產(chǎn)出目標(biāo)設(shè)置在更低的水平，部分成員國更有借口不達(dá)到產(chǎn)出目標(biāo)，最終導(dǎo)致市場供應(yīng)匱乏。

除此之外，美國拜登政府計(jì)劃在今年秋季進(jìn)行6000萬桶原油的采購招標(biāo)，5月5日布倫特原油主力合約價(jià)格一度達(dá)到114美元/桶，日內(nèi)漲幅達(dá)到4美元。目前美國政府將會(huì)采購的具體原油品質(zhì)和相應(yīng)的數(shù)量尚未確定。同時(shí)，可能會(huì)使用固定價(jià)購買而不是浮動(dòng)價(jià)格。資金來源是之前的SPR（戰(zhàn)略原油儲備）出售所得。

“但是，什么時(shí)候開始進(jìn)行交割尚未確定，需要等石油需求不好以及原油價(jià)格下降的時(shí)候。此舉意在增加SPR儲量以防日后突發(fā)情況，同時(shí)，可能會(huì)側(cè)重采購美國本土原油以鼓勵(lì)本土生產(chǎn)商提高原油產(chǎn)量。根據(jù)EIA的數(shù)據(jù)，截至4月29日，美國SPR庫存量下降至5.49億桶，遠(yuǎn)低于年初的5.9億桶。”付曉表示。

有交易員認(rèn)為，目前油價(jià)正在初步試探120美元/桶大關(guān)。“布倫特原油在100美元的心理大關(guān)上方盤整了數(shù)周，或已在該位附近筑底。如果能守住趨勢線并向上突破，價(jià)格或再上臺階，進(jìn)入110~120美元區(qū)間。在俄羅斯原油禁運(yùn)和OPEC+當(dāng)前政策姿態(tài)助力下，繼續(xù)上漲的幾率尤其高。” 納扎扎達(dá)稱。

標(biāo)簽： OPEC 大宗商品