為應(yīng)對(duì)供應(yīng)短缺，全球最大的棕櫚油生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)印度尼西亞將于4月28日暫停棕櫚油及相關(guān)原料出口。

棕櫚油被廣泛應(yīng)用于食品行業(yè)，這或?qū)?duì)食品行業(yè)的原料成本造成一定影響。不過，部分食品企業(yè)早已通過套期保值等方法規(guī)避原料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)有觀點(diǎn)認(rèn)為，印尼暫停出口棕櫚油對(duì)我國(guó)食品行業(yè)只是階段性的影響。

我國(guó)棕櫚油對(duì)外依存度為100%

棕櫚油是一種熱帶木本植物油，是目前世界上生產(chǎn)量、消費(fèi)量和國(guó)際貿(mào)易量最大的植物油品種，與大豆油、菜籽油并稱為“世界三大植物油”，主要用于各種加工食品的生產(chǎn)。

從產(chǎn)區(qū)來(lái)看，印尼是全球最大的棕櫚油生產(chǎn)國(guó)，占全球棕櫚油產(chǎn)量60%左右。從出口量來(lái)看，印尼和馬來(lái)西亞是全球最大的兩個(gè)棕櫚油出口國(guó)，兩國(guó)出口量占全球棕櫚油出口量接近90%。

中泰證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)棕櫚油對(duì)外依存度為100%，是全球第三大棕櫚油進(jìn)口國(guó)，其中食用消費(fèi)、工業(yè)消費(fèi)占比為 65:35。 中國(guó)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度我國(guó)從印度尼西亞進(jìn)口了4343噸“其他棕櫚油及其分離品”，從馬來(lái)西亞進(jìn)口了950噸，此外，從泰國(guó)也有少量進(jìn)口。

近日，印尼宣布停止出口相關(guān)產(chǎn)品的消息引起了全球食用油市場(chǎng)的震動(dòng)。4月22日晚盤，“世界三大植物油”之一，也是棕櫚油最接近的替代品，國(guó)際豆油期貨沖至歷史新高。芝加哥商品交易所的豆油期貨價(jià)格直線飆升，曾創(chuàng)下每磅83.21美分的歷史最高紀(jì)錄。不過，在隨后的幾天內(nèi)，價(jià)格略有回落。

絲路智谷研究院院長(zhǎng)梁海明告訴第一財(cái)經(jīng)記者：“目前全球能替代棕櫚油的植物油同樣供不應(yīng)求，阿根廷、巴西和加拿大因?yàn)楦珊担蠖褂秃筒俗延偷漠a(chǎn)量大幅下滑。而且，其它替代性植物油的價(jià)格也已飆升。”

加劇食品行業(yè)成本壓力

棕櫚油主要用于方便面、餅干等各種加工食品的生產(chǎn)，有“工業(yè)味精”之稱。

梁海明告訴第一財(cái)經(jīng)記者：“身為蛋糕、化妝品等主要原料的棕櫚油被印尼政府禁止出口，無(wú)疑將大幅調(diào)高全球食品生產(chǎn)商的制造成本，而且還迫使各國(guó)政府必須作出選擇，決定是否以棕櫚油用來(lái)作為食品或是生物燃料的選擇。由于棕櫚油比大豆油、葵花籽油、菜籽油更加便宜，因此依賴棕櫚油進(jìn)口的一些發(fā)展中國(guó)家受到的影響會(huì)更加嚴(yán)重。”他補(bǔ)充道，不少歐洲國(guó)家如英國(guó)，超市已經(jīng)開始限購(gòu)食用油，防止英國(guó)民眾在食用油價(jià)格飆升的情況下過度囤貨。

在此之前，棕櫚油已經(jīng)經(jīng)歷了一波幅度較大的漲價(jià)。公開資料顯示，由于主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量下降等原因，2021年國(guó)際棕櫚油價(jià)格整體上漲了30%，2022年以來(lái)，受俄烏沖突以及自身基本面影響，國(guó)際油脂油料價(jià)格持續(xù)走高。

某餐飲企業(yè)采購(gòu)人員告訴第一財(cái)經(jīng)記者，2021年棕櫚油等原料價(jià)格上漲較快，大公司可以通過長(zhǎng)期合同（即“鎖價(jià)”）控制一段時(shí)間的成本上漲，但后續(xù)可能還是不得不面臨成本的上漲。

金龍魚（300999）的2021年年報(bào)顯示，2021年凈利潤(rùn)同比下降31.15%，公司稱，報(bào)告期內(nèi)，因原材料成本上漲幅度較大，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本高于去年同期。雖然公司上調(diào)了部分產(chǎn)品的售價(jià)，但并未完全覆蓋原材料成本的上漲，利潤(rùn)同比減少。

值得一提的是，金龍魚控股母公司新加坡豐益國(guó)際集團(tuán)是亞太地區(qū)最大的棕櫚油貿(mào)易商。而金龍魚的產(chǎn)品包括以棕櫚油等油脂為原料生產(chǎn)的油脂基礎(chǔ)化學(xué)品。

棕櫚油的價(jià)格對(duì)方便面行業(yè)影響不小?？祹煾翟?021年度業(yè)績(jī)演示材料中表示，棕櫚油（方便面原材料之一）的價(jià)格自2020年下半年就開始直線上升，在2021年下半年達(dá)到最高。

康師傅（00322.HK）年報(bào)顯示，2021年全年康師傅的方便面業(yè)務(wù)收入為284.48億元人民幣，同比減少3.60%；歸母凈利潤(rùn)同比下降26.67%至20.04億人民幣。期內(nèi)因原材料價(jià)格上漲及組合變化，方便面毛利率同比下降4.94個(gè)百分點(diǎn)至 24.36%。

無(wú)獨(dú)有偶。3月7日，康師傅的“老對(duì)手”統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)控股有限公司（0220.HK）公布的2021年財(cái)報(bào)顯示，公司的方便面業(yè)務(wù)收入90.07億元，比2020年減少4780萬(wàn)元。雖然方便面業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)沒有披露，但食品板塊的凈利潤(rùn)從去年的5.17億元下滑至1.51億元，降幅高達(dá)70.8%。而在該板塊中，方便面業(yè)務(wù)占比達(dá)94.7%。

尼爾森數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，方便面行業(yè)整體銷量下滑了7.7%，銷售額下滑了7.3%。

不利影響有限

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬告訴第一財(cái)經(jīng)記者：“棕櫚油的應(yīng)用的范圍還是非常廣的，所以這次印度尼西亞的決定對(duì)整個(gè)食品產(chǎn)業(yè)有比較大的影響。不過，還是有一些替代的產(chǎn)品或是解決方案，像馬來(lái)西亞的棕櫚油的加工產(chǎn)業(yè)也比較成熟，所以印尼暫停出口可能是階段性的影響，不會(huì)對(duì)食品行業(yè)造成長(zhǎng)期的影響。隨著我們國(guó)家的產(chǎn)業(yè)鏈的不斷完善，未來(lái)我們依賴進(jìn)口棕櫚油的局面有可能改變。”

有食品公司認(rèn)為印尼暫停出口棕櫚油對(duì)公司業(yè)務(wù)影響不大。4月25日，南僑食品（605339.SH）則在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司棕櫚油原材料主要采購(gòu)自馬來(lái)西亞，對(duì)公司正常生產(chǎn)影響不大。該公司經(jīng)營(yíng)范圍包括食品添加劑、食品機(jī)器設(shè)備、日用百貨等。

有些公司則早已預(yù)見了原料價(jià)格的上漲的影響并已經(jīng)采取了一定措施。金龍魚曾為規(guī)避上游價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的影響，對(duì)大豆和棕櫚油這兩類原材料進(jìn)行了套期保值。因此，雖然棕櫚油現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)了對(duì)金龍魚不利的變動(dòng)，但金龍魚可通過套期保值來(lái)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

糧油生產(chǎn)與銷售企業(yè)道道全（002852.SZ）在今年2月表示，作為糧油生產(chǎn)與銷售企業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要大量油脂、油料等生產(chǎn)原料，原材料價(jià)格波動(dòng)會(huì)給公司造成一定影響。為了更好地規(guī)避原材料價(jià)格漲跌給公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，充分利用期貨、期權(quán)等市場(chǎng)的套期保值功能，公司擬開展以套期保值為目的的衍生品交易業(yè)務(wù)。

中泰證券在一份研報(bào)中也指出，國(guó)內(nèi)大部分植物油企業(yè)對(duì)價(jià)格上漲有預(yù)判，普遍在期貨市場(chǎng)進(jìn)行了套期保值操作，所以價(jià)格上漲存在不利影響，但影響有限(影響程度取決于套保比例)。 此外，考慮到印尼政府今年以來(lái)的表現(xiàn) “朝令夕改”，或許政策的持續(xù)時(shí)間不會(huì)太久，但要關(guān)注其它主產(chǎn)國(guó)效仿以及主消國(guó)恐慌性囤積，導(dǎo)致價(jià)格異常波動(dòng)。  

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