4月22日，平安人壽、平安產(chǎn)險、平安養(yǎng)老險、平安資管接連發(fā)布《重大資金運用關(guān)聯(lián)交易信息披露報告》。據(jù)了解，此次披露是中國平安根據(jù)中國銀保監(jiān)會《銀行保險機構(gòu)關(guān)聯(lián)交易管理辦法》（中國銀行保險監(jiān)督管理委員會令〔2022〕1號）（以下簡稱《1號令》）、《保險公司信息披露管理辦法》（銀保監(jiān)會令2018年第2號）等相關(guān)規(guī)定進行的常規(guī)性披露。

此次信披公告中，中國平安旗下四家公司披露了華夏幸福最新的債權(quán)本金金額，合計約300億。據(jù)接近華夏幸福債務(wù)處置項目組的人士透露，平安這四家公司的協(xié)議簽署對于推進華夏幸福債務(wù)重整發(fā)揮了較大作用，平安集團作為重要的財務(wù)投資者和債權(quán)人體現(xiàn)了積極支持推動重組的姿態(tài)，是個利好的信號。目前整體重組進展順利，預(yù)計平安在華夏幸福的債權(quán)風(fēng)險敞口也將持續(xù)壓降。

據(jù)悉，2021年度業(yè)績發(fā)布時，平安方面曾表示對華夏幸福已充分提取了撥備，對未來公司經(jīng)營不再產(chǎn)生影響，也將繼續(xù)積極配合做好債務(wù)化解相關(guān)工作。

債權(quán)本金總額約300億元，風(fēng)險敞口繼續(xù)壓降

根據(jù)《1號令》第十九條的規(guī)定，保險公司與單個關(guān)聯(lián)方之間單筆或年度累計交易金額達(dá)到3000萬元以上，且占保險公司上一年度末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)的1%以上的交易屬于重大關(guān)聯(lián)交易。在重組計劃框架下，平安人壽、平安產(chǎn)險、平安養(yǎng)老險、平安資管與華夏幸?；鶚I(yè)股份有限公司及下屬公司于近日陸續(xù)簽署《債務(wù)重組協(xié)議》（“兌、抵、接”類債權(quán)），本次合同簽署涉及的關(guān)聯(lián)交易金額達(dá)到重大關(guān)聯(lián)交易標(biāo)準(zhǔn)，因此根據(jù)監(jiān)管相關(guān)規(guī)定進行披露。

根據(jù)公告，本次債務(wù)重組總共涉及中國平安的債權(quán)投資持倉總額共299.268億元，其中平安人壽198.68億元，平安養(yǎng)老險58.74億元，平安產(chǎn)險33.048億元，平安資管8.8億元。本次披露的債權(quán)投資總額低于此前披露過的債權(quán)規(guī)模，上述人士認(rèn)為剩下部分可能包含了帶債等其他化債方案公告的內(nèi)容，預(yù)計也將陸續(xù)完成簽署。

相關(guān)公告并稱本次披露的關(guān)聯(lián)交易事項為簽署并履行債務(wù)重組協(xié)議項下“兌、抵、接”安排，所涉及的公司與華夏幸福及下屬子公司的資金運用類和利益轉(zhuǎn)移類重大關(guān)聯(lián)交易,不涉及新增債權(quán)敞口。

此外，根據(jù)《1號令》規(guī)定，中國平安還披露了各家子公司與華夏幸福關(guān)聯(lián)交易的金額及相應(yīng)比例，包括通過資金運用類和利益轉(zhuǎn)移類關(guān)聯(lián)交易的方式，其中資金運用類關(guān)聯(lián)交易為債務(wù)重組涉及的原有債權(quán)本金，利益轉(zhuǎn)移類關(guān)聯(lián)交易金額包含罰息免除及擔(dān)保等事項，不涉及持倉債權(quán)金額的增加。

根據(jù)銀保監(jiān)會發(fā)布的《1號令》，對資金運用類關(guān)聯(lián)交易和利益轉(zhuǎn)移類關(guān)聯(lián)交易的定義為：保險機構(gòu)在關(guān)聯(lián)交易中的資金運用類關(guān)聯(lián)交易，包括在關(guān)聯(lián)方辦理銀行存款；直接或間接買賣債券、股票等有價證券，投資關(guān)聯(lián)方的股權(quán)、不動產(chǎn)及其他資產(chǎn)；直接或間接投資關(guān)聯(lián)方發(fā)行的金融產(chǎn)品，或投資基礎(chǔ)資產(chǎn)包含關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)的金融產(chǎn)品等；而利益轉(zhuǎn)移類關(guān)聯(lián)交易，則包括贈與、給予或接受財務(wù)資助，權(quán)利轉(zhuǎn)讓，擔(dān)保，債權(quán)債務(wù)轉(zhuǎn)移，放棄優(yōu)先受讓權(quán)、同比例增資權(quán)或其他權(quán)利等。

一言以蔽之，不管是資金運用類關(guān)聯(lián)交易還是利益轉(zhuǎn)移類關(guān)聯(lián)交易，都與中國平安的債權(quán)沒有關(guān)系。上述關(guān)聯(lián)交易并不涉及中國平安持有的債權(quán)金額以及債權(quán)比例增加。

重要債權(quán)人積極推動，華夏幸福重組進程超預(yù)期

通過本次關(guān)聯(lián)交易的披露可以看出，華夏幸福的債務(wù)化解工作正在不斷地向積極的方向發(fā)展。按照相關(guān)人士的說法，截至目前，該公司的債務(wù)化解工作取得階段性重大突破，整體生產(chǎn)經(jīng)營已經(jīng)企穩(wěn)。

4月1日，根據(jù)華夏幸福方面發(fā)布公告顯示，公司通過賣出資產(chǎn)回籠大量資金、出售項目公司自身金融債務(wù)及股權(quán)、現(xiàn)金兌付以及與債權(quán)人洽談?wù)蛊诘?，新增實現(xiàn)債務(wù)重組金額為618.97億元。截至上述時間點，華夏幸福累計實現(xiàn)債務(wù)重組金額共計1048.12億元，相應(yīng)減免債務(wù)利息、豁免罰息金額共計87.18億元。有市場人士分析，目前華夏幸福整體的金融債務(wù)總額為2192億元，其中適用“兌、抵、接”類債權(quán)近1600億，加之展期和帶債重疊部分，可以說目前華夏幸福累計債務(wù)重組金額比例已經(jīng)很不錯，預(yù)計后續(xù)還會有增加。

華夏幸福董事長王文學(xué)在4月9日召開的一季度工作會上，對債務(wù)重組進展和資產(chǎn)處置進展表達(dá)了符合預(yù)期，認(rèn)為“公司債務(wù)化解工作取得階段性重大突破，整體生產(chǎn)經(jīng)營已經(jīng)企穩(wěn)”。

因此，在債務(wù)重組順利推進的背景下，華夏幸福的股價也開始逐漸回暖。從數(shù)據(jù)看，截至2022年4月22日，華夏幸福股價自3月中旬低點2.55元/股，已經(jīng)上漲21.9%。

中信建投分析認(rèn)為，隨著華夏幸福債務(wù)重組的順利推進，將推動企業(yè)經(jīng)營逐漸回歸正?；Ｈ缛A夏幸福重整方案順利實施，中國平安也將隨著債權(quán)的減值轉(zhuǎn)回帶來減值利得、進而提升公司業(yè)績表現(xiàn)，待華夏幸?；謴?fù)“造血”能力后，中國平安也可享受長期股權(quán)投資帶來的投資收益。從這個角度上說，中國平安在華夏幸福的債權(quán)最終損失的概率將越來越小，且有望成為公司優(yōu)良的債務(wù)。

拋開華夏幸福的重組，從整體上看，目前中國平安的不動產(chǎn)風(fēng)險敞口也完全可控。從規(guī)模上看，中國平安整體在不動產(chǎn)投資的比例，遠(yuǎn)遠(yuǎn)未到銀保監(jiān)會規(guī)定的上限。根據(jù)中國平安2021年年報顯示，保險資金投資組合中不動產(chǎn)投資余額為2161.38億元，在總投資資產(chǎn)中占比5.5%，其中物權(quán)投資金額1006.47億元，股權(quán)投資金額568.63億元，債權(quán)投資金額586.28億元。

此前，中國平安CIO鄧斌在2021年報時也曾表示：“集團投資的不動產(chǎn)中，以長期收租為目的的不動產(chǎn)占比超過一半，所以我們認(rèn)為總體不動產(chǎn)風(fēng)險敞口可控、前景可期，特別是中國經(jīng)濟進一步發(fā)展、后疫情時代下，不動產(chǎn)有比較好的穩(wěn)健投資收益。”

長期來看，隨著華夏幸福債務(wù)問題的順利解決，以及外部宏觀環(huán)境趨于改善，疊加商業(yè)不動產(chǎn)等投資持續(xù)貢獻(xiàn)投資收益，中國平安的盈利能力有望得到進一步提升。

標(biāo)簽： 債務(wù)重組