4月22日，在2022年一季度外匯收支數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英表示，中美利差收窄，主要是近期美國(guó)的通脹壓力比較大，美聯(lián)儲(chǔ)需要通過(guò)加息來(lái)應(yīng)對(duì)，這也體現(xiàn)了中美兩國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的差異。回顧中國(guó)的債券市場(chǎng)開(kāi)放發(fā)展歷程，利差不是影響外資來(lái)境內(nèi)買(mǎi)債的唯一因素，甚至不是最主要的因素。

王春英表示，從歷史數(shù)據(jù)看，2018年中美十年期國(guó)債收益率之差也曾收窄到歷史的低點(diǎn)，但是債券項(xiàng)下的資金總體呈現(xiàn)凈流入，并沒(méi)有明顯受到利差因素的影響。從國(guó)際比較來(lái)看，中國(guó)的債券在全球范圍內(nèi)有比較強(qiáng)的投資價(jià)值。主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

第一，投資回報(bào)是穩(wěn)定的。中國(guó)宏觀大局穩(wěn)定，通脹水平總體比較低，考慮通脹因素，中國(guó)實(shí)際利率明顯高于美國(guó)，這有助于人民幣幣值穩(wěn)定。根據(jù)測(cè)算，2018-2021年，以換算成美元的投資回報(bào)計(jì)，中國(guó)本幣國(guó)債指數(shù)月度回報(bào)年化波動(dòng)率是4.7%，低于美債，美債波動(dòng)率是6.5%，中國(guó)債券回報(bào)的穩(wěn)定性是比較高的。

第二，具有分散化的投資價(jià)值。中國(guó)宏觀政策自主性較強(qiáng)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政策周期與美國(guó)等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體并不同步，這有助于人民幣資產(chǎn)成為具備獨(dú)立行情的重要大類(lèi)資產(chǎn)。2019-2021年，我國(guó)本幣國(guó)債指數(shù)與美國(guó)國(guó)債指數(shù)的相關(guān)性?xún)H為0.2，可以說(shuō)基本不太相關(guān)。所以，人民幣國(guó)債為全球投資者提供了難能可貴的分散化投資價(jià)值。

第三，全球央行儲(chǔ)備多元化需求。當(dāng)前，各國(guó)經(jīng)營(yíng)管理儲(chǔ)備資產(chǎn)時(shí)，在滿(mǎn)足儲(chǔ)備充足性和流動(dòng)性情況下，積極進(jìn)行多元化投資。一個(gè)表現(xiàn)是境外央行配置人民幣債券需求持續(xù)增大，一直以來(lái)都是增持境內(nèi)債券的主力。截至今年3月末，境外央行投資我國(guó)債券的規(guī)模占外資總持有量的58%。人民幣在SDR籃子中的權(quán)重是10.92%，而IMF公布的數(shù)據(jù)顯示，人民幣在全球儲(chǔ)備中的占比為2.79%，仍有進(jìn)一步的提升空間。

第四，債券指數(shù)跟蹤配置需求。近年來(lái)，中國(guó)的債券相繼納入全球三大債券指數(shù)，帶來(lái)了相對(duì)穩(wěn)定的跟蹤指數(shù)配置型資金。而且富時(shí)羅素全球債券指數(shù)宣布納入中國(guó)國(guó)債以后，目前還處于分階段擴(kuò)容過(guò)程中，這將繼續(xù)新增相關(guān)的全球配置資金。

第五，比較大的外資占比提升空間。我國(guó)是全球第二大債券市場(chǎng)，外資在我國(guó)債券市場(chǎng)中的占比是3%左右。與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和部分新興市場(chǎng)國(guó)家相比，處于比較低的水平，有比較大的增配空間。

第六，便利的債券市場(chǎng)開(kāi)放政策。近年來(lái)，中國(guó)債券市場(chǎng)改革開(kāi)放政策不斷推出，持續(xù)提升投資者投資國(guó)內(nèi)債券的便利性，吸引了大量境外資金流入。未來(lái)外匯局將堅(jiān)持改革開(kāi)放、延續(xù)外匯管理政策的一致性和穩(wěn)定性，保障跨境資金能夠合法合規(guī)、順暢進(jìn)出，便利境外投資者投資我國(guó)證券市場(chǎng)。

王春英表示，從中長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)金融市場(chǎng)還是持續(xù)對(duì)外開(kāi)放，全球投資者也需要配置中國(guó)資產(chǎn)，外資投資中國(guó)債券市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)不會(huì)改變。

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