金價(jià)再度開(kāi)啟上漲模式。

近兩周，國(guó)際金價(jià)上漲約2%，一度上探2000美元/盎司。滬金期貨主力合約4月初至今上漲約2.5%。截至發(fā)稿，國(guó)際金價(jià)在1975美元/盎司關(guān)口附近振蕩；COMEX黃金期貨報(bào)1980美元/盎司。

盡管美債利率不斷升高，對(duì)黃金構(gòu)成不利因素，但包括地緣沖突以及通脹壓力支撐一季度金價(jià)持續(xù)上行。受到金價(jià)高位運(yùn)行提振，全球基金也在大舉涌入黃金ETF，3月份全球黃金ETF獲得凈流入187.3噸，合118億美元，創(chuàng)下近6年以來(lái)單月最大凈流入紀(jì)錄。

國(guó)泰君安證券研報(bào)認(rèn)為，在當(dāng)前聯(lián)儲(chǔ)加息空間較小、全球通脹加劇的背景下，金價(jià)有望繼續(xù)上行。相應(yīng)地，聚焦主業(yè)、增產(chǎn)能力強(qiáng)的黃金股將具備較高彈性。

通脹高燒不退、金價(jià)上行不止

居高不下的金價(jià)“得益于”高燒不退的通脹。

美國(guó)勞工部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，3月美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲1.2%，同比增長(zhǎng)8.5%。均超預(yù)期并創(chuàng)下40年來(lái)新高，提振金價(jià)繼續(xù)上行。通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes顯示，3月以來(lái)COMEX黃金價(jià)格上漲約4%，一度突破每盎司2000美元。

而金價(jià)仍有進(jìn)一步上漲空間，華安期貨認(rèn)為，盡管加息已經(jīng)落地、實(shí)際利率也在不斷攀升，但是黃金的價(jià)格仍然表現(xiàn)十分的堅(jiān)韌，主要是當(dāng)前環(huán)境變量發(fā)生改變，實(shí)際利率之外的其他因素正在成為驅(qū)動(dòng)金價(jià)的主導(dǎo)因素。

中信建投期貨指出，除了美國(guó)通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)上升，全球的通脹壓力持續(xù)存在，并且逐漸傳導(dǎo)至消費(fèi)。具體看來(lái)，加拿大央行如期加息50個(gè)基點(diǎn)開(kāi)啟量化緊縮進(jìn)程；歐洲央行公布利率決議，維持三大關(guān)鍵利率不變。天然氣價(jià)格繼續(xù)上漲，歐洲的實(shí)體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)收到高成本的沖擊。

今年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)為遏制通脹，不斷收緊貨幣政策，華安期貨預(yù)計(jì)2022年美聯(lián)儲(chǔ)將累計(jì)加息7 次，于5月啟動(dòng)縮表。在勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張、通脹壓力高企與市場(chǎng)緊縮預(yù)期不斷強(qiáng)化的推動(dòng)下，美債10年期收益率大幅攀升，由去年末的1.5%左右上行至2.8%以上，上行幅度超過(guò)120BPs。

黃金ETF規(guī)模持續(xù)增加

隨著金價(jià)逐步上行，資金開(kāi)始“青睞”黃金ETF。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)最新發(fā)布報(bào)告統(tǒng)計(jì)，3月全球黃金ETF獲得凈流入187.3噸，合118億美元，創(chuàng)下2016年以來(lái)單月最大凈流入紀(jì)錄。

上述世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)告稱，3月所有地區(qū)基金均獲得凈流入，主要由北美及歐洲基金增加持倉(cāng)帶動(dòng)。其中，亞洲地區(qū)基金3月凈流入2.6噸，合1.66億美元，相關(guān)中國(guó)基金成為主要推動(dòng)力。中國(guó)方面，3月份中國(guó)黃金ETF總持倉(cāng)升至61.8噸，較 2月底增加2.4噸、合1.5億美元。

除了全球基金大舉買(mǎi)入黃金ETF，國(guó)內(nèi)公募基金也開(kāi)始參與“購(gòu)金潮”。據(jù)記者不完全梳理，多家基金一季報(bào)“涌入”黃金股，包括銀泰黃金、湖南黃金、西部黃金、山東黃金等。

具體看來(lái)，銀泰黃金一季度被多只基金增持，截至3月末有13只基金持有6773.68萬(wàn)股銀泰黃金，占流通股比例為2.77%，持股總市值超過(guò)5.9億元。其中華夏核心制造一季度持有銀泰黃金超過(guò)3000萬(wàn)股，占流通股比例為1.23%；前海開(kāi)源金銀珠寶持有超過(guò)1000萬(wàn)股；華泰柏瑞富利、前海開(kāi)源核心資源、華泰柏瑞恒利均持有超過(guò)250萬(wàn)股。

山東黃金也是多只基金的重倉(cāng)股，截至3月末，一季度有24只基金持有2975.75萬(wàn)股山東黃金，占流通股比例為0.82%，持股總市值超過(guò)5.6億元，一季度獲基金增持229.72萬(wàn)股。

機(jī)構(gòu)調(diào)研熱情高漲，據(jù)Datayes!Pro監(jiān)測(cè)，近期黃金首飾公司周大生獲206家機(jī)構(gòu)調(diào)研，招商基金侯昊現(xiàn)身調(diào)研名單；今年來(lái)中國(guó)黃金被機(jī)構(gòu)調(diào)研14次，有75家基金公司參與。

由于通脹高企、避險(xiǎn)情緒濃厚黃金市場(chǎng)不斷升溫，資金大舉流入黃金ETF、黃金股等。但王祥提醒，短期需警惕縮表帶來(lái)階段性調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。在王祥看來(lái)，黃金在滯脹期以及經(jīng)濟(jì)衰退前期均表現(xiàn)較好，且本次美元體系所受到的沖擊及不確定下資產(chǎn)多元化配置的需求都將對(duì)黃金形成額外助力。

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