歐美市場隔夜上演“和平交易”，再加之中國數地疫情引發市場對原油需求的擔憂，隔夜WTI原油價格一度跌破100美元大關。

早前，不乏機構預計布倫特油價或突破150美元，刷新2008年7月3日的歷史最高價146美元，未來國際油價究竟走勢會如何變化？這將是關乎全球通脹走向和美國經濟多快陷入衰退的關鍵指標。

交易員暫時獲利了結

根據新華社，俄羅斯和烏克蘭于29日在土耳其伊斯坦布爾多爾瑪巴赫切宮舉行新一輪面對面談判，談判持續大約3小時。俄國防部副部長福明29日表示，俄方決定大幅減少在烏克蘭首都基輔和切爾尼戈夫方向的軍事活動。

此外，中國國內疫情反復，原油需求擔憂升溫。受此影響，隔夜布倫特主力合約一度下跌8.9美元，而后則稍有反彈。

截至北京時間3月30日15：20，WTI原油價格報106.84美元/桶，布倫特原油價格報110.04美元/桶。3月8日上述二者分別升至130美元139美元的近8年新高。由于此前對沖基金等大舉做多原油，因而在動能出現小幅反轉之際，獲利了結的動力也巨大，這也導致油價近期自高位跌落。

中銀國際大宗商品市場策略主管傅曉對記者表示，在上個報告周中投機者將其原油凈多頭增加2.5萬手至50.8萬手。其中，布倫特和WTI管理基金凈頭寸分別上漲了7.8千手和5.1千手。位于Novorossiysk港口的兩個單點系泊系統遭海上風暴損壞，預計令CPC原油出口量部分下降，可能會維持1-2個月的時間。這令本就緊張的原油市場雪上加霜，管理基金加注對油價的看漲頭寸，空多比例下降至21.5%。原油期貨和期權市場中的注冊交易商數量小幅上漲，增量主要來自ICE Brent的管理基金多頭。但是，而后出現的利空事件也導致多頭獲利了結，例如俄羅斯和烏克蘭的和平談判進展，伊核協議會談進展以及中國的新冠疫情變化，這使得石油需求前景存疑。

原油供給短缺格局仍難逆轉

供需失衡的判斷早前使得交易員大舉做多原油，這也推動油價在一個月內暴漲40%。未來機構認為，嚴重的供需失衡格局將有所緩和，但結構性失衡仍將持續較長時間。

高盛近期表示，考慮到疫情問題，中國二季度原油需求將每天下降60-70萬桶，而中國需求轉弱正好部分抵消俄羅斯石油出口損失造成的擾動。“我們預計，中國每減少100萬桶/天的原油需求，其效果相當于油價再漲30美元/桶從而帶來的全球原油需求毀滅（demand destruction）。”

此外，俄羅斯石油出口遭遇的擾動似乎也不及預期，這也導致油價漲勢趨緩。“俄羅斯石油出口仍非常有彈性，截至3月17日前的5天，相較于2022年年初時的平均水平，日均出口的降幅僅為80萬桶。盡管很大一部分歐洲煉油商已承諾減少進口俄羅斯原油，但這可能僅限于現貨量，定期(即合同)原油流量(可能占海運出口的一半)受到的影響可能較小。”高盛稱。

該機構還提及：“據報道，透明的現貨招標是私下出售的，船只跟蹤功能被禁用，這有助于避免幾周前殼牌被譴責的情況，當時殼牌從貿易商托克（Trafigura）手中低價購入一船俄羅斯烏拉爾原油，這批貨物所購價格較布倫特現貨的價格大幅貼水28.5美元/桶。同時，俄羅斯石油的賣家甚至提出無需信用證(loc)就能出售石油，這也是為了繞過西方對俄羅斯實施的限制。目前，歐洲繼續反對進口禁令，更傾向于加大制裁力度。”

俄羅斯每日出口約500萬桶原油，是全球第二大原油出口國。有數據預測顯示，戰爭帶來的相關影響可能使得俄羅斯的原油出口量日均下降100萬-300萬桶，顯然目前的真實降幅要小于這一預期，這也導致原油做多情緒緩和。

盡管如此，全球石油市場仍比烏克蘭局勢惡化前的預期更加緊張。近期，高盛將2022年下半年布倫特原油目標價從之前的135美元下調至120美元，維持布倫特目標價135美元，2023年的目標價修正為110美元。但要知道，這一價格仍然相當高。

歐美市場隔夜上演“和平交易”，再加之中國疫情引發市場對原油需求的擔憂，隔夜WTI原油價格一度跌破100美元大關。

早前，不乏機構預計布倫特油價或突破150美元，刷新2008年7月3日的歷史最高價146美元，未來國際油價究竟走勢會如何變化？這將是關乎全球通脹走向和美國經濟多快陷入衰退的關鍵指標。

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