3月18日，北向資金在上午交易時段的流入量非常微弱，維持在10億元以下。但午后持續放量，尾盤大幅涌入，當日總計凈流入84.57億元。

為何外資在連續流出多日后，突然大幅涌入？這是一種表態還是由特定事件驅動？根據第一財經記者采訪多方外資人士后也發現，3月21日（下周一）將是富時羅素（FTSE）相關指數季度調整的生效日，因此所有追蹤該指數的被動資金都需要在18日（周五）收盤之前做好指數再平衡，指數的調整往往會在短期吸引被動指數型資金的流入。此外，由于中國股市此前遭遇一定程度的拋售，可能導致成分股的配比與基準指數配比有較大出入，因而可能導致被動資金增配。

今年2月18日晚間，富時羅素公布了富時全球股票指數系列的季度審議結果，該調整將于3月18日收盤后正式生效。

公告顯示，富時全球股票指數系列新納入102只A股，其中包括26只大盤股，4只中盤股，72只小盤股。此次調整新納入了華潤微、瑞芯微、立昂微等多只半導體A股。此外，新納入的A股還分布在能源、運輸、醫療等板塊。

3月2日時，富時羅素還宣布了對富時中國50指數、富時中國A50指數等進行指數審核變更，并也于2022年3月18日收盤后生效。富時中國A50指數新增納入三個個股——寧波銀行，中國建筑，郵儲銀行；被剔除的是三個股分別是——愛爾眼科，中國人壽，億緯鋰能。

除了被動資金在指數調整日的流入，近幾日A股和離岸中國市場出現了較為明顯的“空頭回補”行情。

某海外資管機構交易員對記者表示，上周開始，新興市場基金的贖回仍導致北向資金流出，但港股方面，周二、周三開始則看到了強勁的“空頭回補”資金，特別是在互聯網板塊。

另一位交易人士也提及，“賣空資金從周一、周二的19%快速降低至5.6%，周三下午發生了巨大的‘逼空’行情。美國對沖基金主要購買的標的就是例如騰訊、美團、快手、B站等，大多數操作是用來回補他們3-4天前的賣空倉位。但大型機構的長線多頭資金現在還在進一步觀望。”

長線資金觀望的理由也在于需要等待不確定性進一步消除。接受記者采訪的幾家歐洲、美國資管機構投資經理表示，短期轉為審慎的原因在于，除了中國的疫情，全球地緣政治緊張局勢仍沒有改善跡象，海外滯漲風險攀升，且發達國家需求高峰已過，機構擔心這會造成“需求毀滅”（demand destruction），從而影響到出口導向型的中國企業；同時，在反壟斷監管方面，投資者希望看到更明確的監管方向，否則可能導致外資難以給公司進行估值；中概股退市的不確定性和港股流動性承接力也對情緒產生擾動。

但就中長期而言，國際投資者仍看好中國市場的潛力。多家歐洲基金對記者反饋，年初至今，它們的所有中國基金整體是資金凈流入的狀態。富達國際中國股票基金經理周文群日前對記者表示，從全球角度來看， A股仍是非常有吸引力的市場。“今年海外進入加息周期，而中國則保持政策支持。中國也擁有非常大的內需市場，中國公司僅8%的收入來自海外。尤其當在海外不確定性攀升的背景下，中國資產的防御性還是比較高的。”

就板塊而言，她仍更為關注業績更具確定性的消費板塊，其中高質量企業的比例很高，“最大的原因就是它們所處的環境格局較好，本身又是比較穩定的行業，受經濟的影響較低。去年原材料成本加劇了部分企業的壓力，雖然今年可能仍存在一些壓力，但相信那些有定價權、護城河的企業，仍能出現盈利恢復。”

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