3月10日，中國外匯交易中心網站消息，為順應市場發展要求，經中國人民銀行同意，中國外匯交易中心決定擴大銀行間外匯市場人民幣兌俄羅斯盧布匯率浮動幅度。

公告顯示，自2022年3月11日起，銀行間外匯市場人民幣兌俄羅斯盧布即期交易價浮動幅度由5%擴大至10%，即每日銀行間外匯市場人民幣兌俄羅斯盧布的即期交易價可在中國外匯交易中心對外公布的當日人民幣兌俄羅斯盧布中間價上下10%的幅度內浮動。

接受第一財經采訪的多位專家均表示，這是首次將人民幣兌某一外幣匯率波動幅度擴大到10%。

中銀證券全球首席經濟學家管濤對第一財經記者稱，近期因為地緣政治事件造成了盧布匯率的劇烈波動，擴大匯率波幅后，有助于吸收波動帶來的沖擊，防止出現套利的行為。

中國人民大學國際貨幣研究所副所長涂永紅對第一財經記者說，擴大雙邊貨幣交易的波動幅度，實際上也是適應當下金融市場的變化。讓企業能夠更好的把握未來匯率波動的幅度或者走勢，形成合理預期，進而通過使用衍生品等對沖手段，來降低匯兌風險。

隨行就市擴大波幅

“具體來說，人民幣兌盧布有一個匯率，盧布兌美元有一個匯率，人民幣兌盧布匯率是可以通過前兩個價格套算過去的。現在，國際市場上盧布兌美元匯率的波動很大，如果我們不擴大人民幣兌盧布的波幅限制，可能不足以吸收國際市場上俄羅斯盧布兌美元匯率的波動。”管濤對記者表示。

近日，因俄烏沖突引發了俄羅斯盧布持續狂跌，貶值幅度歷史罕見。從2月25日至28日，跌幅超過30%。2月28日，俄羅斯央行宣布將基準利率從9.5%大幅上調至20%，隨后盧布出現了短暫的反彈。不過，此后盧布兌美元屢屢觸及紀錄新低。

截至北京時間3月10日18:30，美元兌俄羅斯盧布匯率118.84，振幅15.6%。美元兌人民幣匯率為6.32，人民幣對盧布匯率21.55。

國際金融問題專家趙慶明對第一財經記者稱，“無論俄羅斯盧布如何去美元化，盧布的匯率主要還是兌美元是第一位的，次一點是盧布兌歐元，盧布兌人民幣不是核心的貨幣對，是一個套算的結果，因此人民幣兌盧布匯率的波動幅度，必然是要根據過往一段時間盧布兌美元或者盧布兌歐元的波動幅度來倒推。當前，在盧布兌美元、歐元的波動幅度如此劇烈的情況下，如果人民幣兌盧布的匯率不隨行就市，一定會存在套利行為。此外，中國的金融機構以及和俄羅斯有貿易往來的企業也無法進行正常交易。”

中俄兩國之間的貿易使用人民幣結算的規模在不斷擴大。相關數據顯示，兩國之間的貿易結算在2015年有近90%是美元，到了2020年，美元占比已經不到50%，歐元和人民幣占比大大提高，分別占到30%和17％。

中俄兩國在能源和農業領域有廣泛深度的合作，早在俄烏沖突發生之前，中俄兩國之間經濟往來的本幣結算就已經有很大的規模。中國人民大學國際貨幣研究所副所長涂永紅對第一財經記者說：“現在，因為盧布貶值幅度較大，波動劇烈，參與中俄雙邊貿易的企業現階段面臨較大的匯率風險，所以擴大雙邊貨幣交易的波動幅度，實際上也是適應當下金融市場的變化。讓企業能夠更好的把握未來匯率波動的幅度或者走勢，形成合理預期，進而通過使用衍生品等對沖手段，來降低匯兌風險。”

人民幣兌某一外幣匯率波幅首次擴大到10%

目前，人民幣兌美元的日間波動幅度限制在正負2%，人民幣兌其他非美貨幣的幅度均為正負5%，此次人民幣兌盧布的波動幅度擴大是比較罕見的情形。接受第一財經采訪的多位專家均表示，這是首次將人民幣兌某一外幣匯率波動幅度擴大到10%。

為什么要設立這樣的一個波幅限制？

涂永紅告訴第一財經記者，外匯市場除了有實際需求的貿易主體、金融機構，還有一些做對沖、投機的參與者，他們起到了活躍市場、更好的發現價格的作用，一個成熟的市場需要一定的投機者，否則這個市場會缺乏活力和效率。但是，如果這些投機力量過大，就會讓市場偏離正常的軌道，產生非理性行為和恐慌情緒。這種情況下，像股市和期貨市場一樣，外匯市場現階段也需要設立一個漲跌停的限制。

記者注意到，對于國際化程度非常高的貨幣，匯率波動幅度往往比較小，一天之內波幅通常只有百分之零點幾，個別情況可能到1%，連續24小時超過2%幾乎沒有。而小貨幣就不然了，尤其是政局不穩定、經濟不景氣、高通脹的貨幣，一天之內可能波動百分之十幾，比如土耳其里拉等貨幣。

不過，中國境內外匯市場主要還是人民幣兌美元的交易，歐元、日元等次之，小貨幣雖然波動幅度大，但是交易往往不活躍，一年做不了幾筆。

趙慶明對記者表示，俄羅斯盧布雖然國際化程度有限，波動幅度比較大，但俄羅斯作為大國，經濟規模全球排在前15位，在2000年前后開始致力于國際化和市場化，正常情況下，盧布的波動幅度也不會太大。人民幣兌盧布5%的波幅限制，一般是用不滿的。此次擴大波幅是在非常規情況下的調整。

在管濤看來，理論上，境內外匯市場上交易的人民幣兌非美元貨幣的浮動區間甚至可以取消，因為這種波動完全可以隨行就市，通過國際市場美元兌相關貨幣的匯率套算過去，自己就有一種內在平衡的力量，不會跑得太遠。“讓它自由浮動，也動不到哪里去，因為有一個交叉套匯的套戥機制，會把匯率穩住。”管濤對記者說。

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