俄烏局勢持續發酵，原油、黃金、糧食價格齊飆。

市場對能源供應中斷的擔憂情緒發酵，美、布原油期貨持續飆漲，其中WTI原油期貨突破130美元/桶，布倫特原油一度拉升20美元，最高至138.02美元/桶，刷新2008年以來新高。

避險情緒濃烈，COMEX黃金期貨一度升破2000美元/盎司大關，白銀漲破26美元/盎司，日內漲超1.2%。

與油價一起脫韁的，還有天然氣、鋁、鎳、小麥等其他大宗商品的價格。

3月7日，LME鎳盤中漲幅進一步擴大至超30%，創2007年來高位至37800美元/噸；NYMEX鈀盤中漲逾10%，現貨鈀金漲近10%，均續創紀錄新高。

受到國家商品市場價格飆漲影響，國內商品期貨截至3月7日收盤多數上漲，其中原油、瀝青、燃油、低硫燃油、滬鎳、PTA集體漲停。黑色系全線上漲，不銹鋼漲逾10%，動力煤漲逾9%，焦煤漲逾8%；貴金屬均走高，滬金漲逾2%，滬銀漲逾1%；農產品方面菜粕漲逾6%，豆粕漲近5%。

匯豐晉信海外投資部總監程彧分析，短期內地緣政治風險可能仍會繼續發酵，因此市場仍存在較大的不確定性。受烏克蘭局勢影響，國際大宗商品價格暴漲，通脹風險加劇將對美聯儲貨幣政策收緊形成持續壓力。雖然近期美聯儲一度釋放鴿派信號，但市場擔憂如果通脹繼續加劇，美聯儲加息節奏和力度可能再度加碼甚至超預期。

國際供應風險升級

俄烏局勢發酵推升商品價格。

中金公司策略報告指出，考慮到俄羅斯、烏克蘭等是全球或地區某些商品的重要供應方，在俄烏局勢稍有明朗前，供應風險有可能還有進一步演繹。供應風險導致較高的商品價格，可能最終會遏制需求、損傷經濟增長。

周一內盤原油系跟隨國際油價延續大漲，SC原油、高硫燃料油、瀝青、低硫燃料油主力合約開盤即紛紛觸及漲停，其中SC原油主力合約報收761.4元，創下上市新高，LPG主力合約則暴漲6.34%，報收6979元。避險情緒推動金價直升2000美元關口，白銀、鉑金等貴金屬價格水漲船高。

行業普遍認為，歷史上關鍵的商品價格持續高企之后，后續多數都伴有經濟滑坡的風險。

中泰證券研究所通過研究新世紀以來10次比較典型的地緣政治沖突事件對大類資產的走勢影響，得出恐慌情緒蔓延下金價趨于上漲，而當沖突局勢明朗后，黃金價格有回落的可能。

FXTM富拓市場分析師陳忠漢認為，在通脹威脅加劇的情況下，黃金將進一步受到追捧。2月份黃金價格累計上漲6.2%，漲幅遠高于其他各類避險資產。對于黃金多頭而言，急劇震蕩行情可能會帶來很多機會，具體取決于烏克蘭危機的進展，看上去這場危機遠未結束。總的來說，近來黃金表現出“先漲了再說”的趨勢。

國內市場如何應對

短期受地緣沖突、油價、外圍市場波動等影響，A股延續震蕩走弱態勢。

3月7日，Wind數據顯示A股低開低走，全天呈現單邊下行態勢，滬指跌逾2%失守3400點，為2月9日以來首次；創業板指下挫逾4%，創近一年來最大單日跌幅，并創近一年新低。北向資金全天單邊凈賣出82.71億元，其中滬股通凈賣出52.86億元，深股通凈賣出29.85億元。

年初至今，上證指數累計跌超7%，深證成指已累計跌超15%，創業板指累計跌超20%。對此中金公司分析稱，外部的供應風險可能不會很快解除，短期中國市場可能也會繼續受到制約，后續根據地緣事件、疫情演繹等因素靜待“情緒底”。

“同時商品價格的短期大漲及潛在高位持續，可能也會明顯壓制未來全球總需求預期，海外主要經濟下半年滑坡風險也明顯上升，這些可能都是市場要重新進行定價的不確定性。”中金公司稱。

但對中期走勢不悲觀，華夏基金分析稱，從全球宏觀環境來看，境內外貨幣政策呈現“內松外緊”，基本面則會呈現“內升外降”，中資資產在全球仍具有顯著的相對優勢；另一方面，穩增長方向確定意味著政策節奏前置性加碼的力度較大，宏觀經濟企穩復蘇的確定性在不斷增強。

此外，面對國際油氣價格進一步攀升，國內能源供應總體有保障。

3月7日，國家發改委副主任連維良表示，中國一方面是能源消費大國，同時也是能源生產大國，因此能源供應總體是有保障的。中國原油、天然氣進口來源已經多元化，而且長期合同占比很高，只要各方按合同履約，進口能夠保持總體穩定。同時，中國正在大力推動可再生能源高質量發展，加快實施可再生能源替代，清潔能源的快速增加也將有效對沖和減緩外部影響。

大宗商品保供穩價方面，國家發改委副主任胡祖才稱，完全有條件、有能力、有信心繼續保持物價平穩運行，今年政府工作報告確定的3%左右的CPI年度預期目標是可以實現的。

具體看來，糧食、能源、礦產穩價工作均是保障重點。

胡祖才提到，今年將穩定播種面積和產量，做好化肥保供穩價工作，加大玉米、大豆保供穩價工作力度；加大鐵礦石等國內勘探開發力度，加快礦產品基地建設，強化進出口調節。

且對于重點大宗商品市場供需和價格走勢，發改委表示將加強監測分析研判,保持市場監管高壓態勢，加大期現貨市場聯動監管力度，嚴厲打擊捏造散布漲價信息、囤積居奇、哄抬價格等違法違規行為，特別是對資本惡意炒作，將予以堅決打擊。

標簽： 避險資產