豬肉價格降幅擴大等因素帶動下，1月CPI同比漲幅繼續回落。

國家統計局2月16日發布的數據顯示，1月份中國消費者價格指數（CPI）同比上漲0.9%，較上月回落0.6個百分點，為去年10月以來最低；工業品出廠價格（PPI）同比上漲9.1%，漲幅較上月收窄1.2個百分點，創6個月新低。

展望2022年物價形勢，多位專家分析，預計CPI將小幅上升，PPI將高位回落，PPI和CPI之間的剪刀差將顯著收斂，整體物價保持溫和。

豬價下跌拖累CPI漲幅

食品價格尤其是豬肉價格的下跌是CPI同比回落的主要原因。

從同比看，CPI上漲0.9%，其中，食品價格下降3.8%，降幅比上月擴大2.6個百分點，影響CPI下降約0.72個百分點。食品中，受去年同期基數較高影響，豬肉價格下降41.6%，降幅擴大4.9個百分點；鮮菜價格由上月上漲10.6%轉為下降4.1%。

非食品中，工業消費品價格上漲2.5%，漲幅回落0.4個百分點，其中汽油和柴油價格分別上漲20.7%和22.7%，漲幅均比上月有所回落；服務價格上漲1.7%，漲幅擴大0.2個百分點，其中飛機票和家庭服務價格分別上漲20.8%和6.2%，教育服務和醫療服務價格分別上漲2.7%和0.9%。

財信證券首席經濟學家伍超明表示，1月CPI同比繼續下坡主要有兩個原因：一是豬肉價格下降較多抵消了蔬菜和水果價格的上漲；二是受新冠疫情影響，服務類價格漲幅低于歷史同期均值水平。

今年春節假期前后氣候正常，加之各方面加大保供穩價力度，年初市場運行平穩有序，果蔬價格整體較穩定。而在CPI中權重較大的豬肉價格呈現旺季不旺的特征。

高頻數據顯示，1月豬肉價格環比下跌約9%。2月8日國家發改委公布數據顯示，1月24日至28日，全國平均豬糧比價為5.57∶1，連續3周處于5:1至6:1之間，進入《完善政府豬肉儲備調節機制做好豬肉市場保供穩價工作預案》設定的過度下跌二級預警區間。

交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智表示，當前豬肉價格正經歷筑底反彈階段，預計未來豬肉價格同比漲幅將整體上升，對食品價格起到抬升作用。不過，在農業養殖政策持續下，我國豬周期波動減弱，生豬存欄量將保持充足，此輪豬肉價格上漲將較為溫和，不會顯著抬升CPI。此外，我國產能供給能力強，終端需求基本穩定，不會出現供需錯配導致大面積物價上漲的情況。因此，2022年CPI將有所上升，全年漲幅可能高于2021年，但整體漲幅將低于3%。

據測算，在1月份0.9%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為0.5個百分點，新漲價影響約為0.4個百分點。扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.2%，漲幅與上月相同。

工業品價格高位回落

1月份，煤炭、鋼材等行業價格走低，帶動工業品價格整體繼續回落。

從同比看，PPI上漲9.1%，漲幅比上月回落1.2個百分點。其中，生產資料價格上漲11.8%，漲幅回落1.6個百分點；生活資料價格上漲0.8%，漲幅回落0.2個百分點。

浙商證券指出，能耗雙控被糾偏，近期企業復工復產力度較強，帶動高耗能工業品價格繼續回落。疊加節前施工淡季，市場需求偏弱，水泥、玻璃等化工品價格持續下行。另一方面，保供穩價政策效應下，山西優混等煤炭價格整體偏弱勢。

粵開證券首席經濟學家羅志恒對第一財經記者表示，雖然1月大宗商品價格環比上升，但去年同期增速更快，使得同比出現回落。1月制造業PMI出廠價格指數為50.9%，低于上年同期的57.2%。從流通領域重要生產資料價格來看，煤炭、鋼鐵、有色、水泥、玻璃等價格同比均出現回落。

羅志恒分析，受翹尾因素影響，預計今年PPI同比持續回落，但PPI定基指數仍將保持高位，高于疫情前水平。重點關注原油等能源價格走勢以及全球供應鏈、產業鏈的恢復情況。

伍超明也認為，預計未來PPI大概率呈“前高后低”走勢：一，基數快速下降是重要原因；二，疫情仍是影響PPI變化斜率的重要變量。

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