虎年首個(gè)交易周，A股總體延續(xù)節(jié)前的弱勢(shì)，三大指數(shù)走勢(shì)出現(xiàn)分化。具體看，上證指數(shù)一周上漲3.02%，，但未能站回五周線(xiàn)。深證成指周線(xiàn)五連陰，全周累計(jì)下跌0.78%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周線(xiàn)三連陰，創(chuàng)2021年4月14日以來(lái)新低，全周累計(jì)下跌5.59%。

本周，新能源龍頭寧德時(shí)代股價(jià)一路下跌，一周跌幅17.32%，自歷史高點(diǎn)已大跌近三成，五日蒸發(fā)市值近2400億元。作為創(chuàng)業(yè)板第一大權(quán)重股，寧德時(shí)代的股價(jià)表現(xiàn)也拖累了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。

本周CXO概念股遭遇重挫，藥明康德一周大跌20.73%，本次大跌的導(dǎo)火索是藥明生物子公司被美國(guó)商務(wù)部列入“未經(jīng)核實(shí)名單”。

2月10日，有消息稱(chēng)中歐基金經(jīng)理葛蘭管理的基金遭大幅贖回，隨后中歐基金對(duì)此予以否認(rèn)。從目前葛蘭旗下基金綜合持倉(cāng)排名看，前三個(gè)股為隆基股份、寧德時(shí)代、藥明康德。

寧德時(shí)代、藥明康德走勢(shì)不振讓前期熱門(mén)賽道新能源汽車(chē)、CXO概念的前景增添了些許迷霧。后市投資思路應(yīng)如何梳理？哪些板塊能在未來(lái)脫穎而出？一文梳理機(jī)構(gòu)最新觀(guān)點(diǎn)。

重點(diǎn)數(shù)據(jù)一覽

熱點(diǎn)復(fù)盤(pán)

【新能源車(chē)】

本周以“寧王”為代表的新能源車(chē)板塊表現(xiàn)不佳是市場(chǎng)繞不開(kāi)的熱點(diǎn)話(huà)題。數(shù)據(jù)顯示，主力資金一周凈流出該板塊180.57億元，北向資金一周凈流出35.38億元。從個(gè)股表現(xiàn)看，寧德時(shí)代一周下跌17.32%，5個(gè)交易日市值蒸發(fā)2400億，億華通、萬(wàn)里揚(yáng)、國(guó)安達(dá)等個(gè)股走勢(shì)均表現(xiàn)不佳。

寧德時(shí)代大跌不止，券商研報(bào)分歧巨大。首創(chuàng)證券研究報(bào)告關(guān)于“寧德時(shí)代的調(diào)整可能并未結(jié)束，未來(lái)可能仍有20%下跌空間”的論斷，引爆市場(chǎng)爭(zhēng)議。首創(chuàng)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家韋志超及宏觀(guān)研究員王蔚然判斷，寧德時(shí)代的調(diào)整可能并未結(jié)束，未來(lái)可能仍有20%下跌空間。具體看來(lái)，在上漲邏輯的催化劑動(dòng)搖之后，高估值抱團(tuán)股面臨多殺多的窘境，寧德時(shí)代短期可能并未見(jiàn)底。

有券商看空寧德時(shí)代，也有券商積極看多。2月11日，瑞銀發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，一系列的研究表明，寧德時(shí)代已經(jīng)迎來(lái)了買(mǎi)入機(jī)會(huì)，目標(biāo)價(jià)格700元。對(duì)于此次股價(jià)調(diào)整，瑞銀認(rèn)為，最合乎邏輯的解釋是創(chuàng)業(yè)板在板塊輪動(dòng)中進(jìn)行修正。而東吳證券對(duì)寧德時(shí)代維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，更是對(duì)寧德時(shí)代給出對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)905.8元。

【CXO】

本周CXO概念遭遇重挫。從個(gè)股表現(xiàn)看，博騰股份一周大跌21.17%，藥明康德一周下跌20.73%，凱萊英、泰格醫(yī)藥、天宇股份等股一周走勢(shì)表現(xiàn)不佳，跌幅均在10%以上。藥明康德大跌的導(dǎo)火索是藥明生物子公司被美國(guó)商務(wù)部列入“未經(jīng)核實(shí)名單”。

2月10日，重倉(cāng)藥明康德的中歐基金經(jīng)理葛蘭所管理的基金被傳遭大筆贖回，則對(duì)藥明康德的一周走勢(shì)也產(chǎn)生了一定影響。

針對(duì)美國(guó)商務(wù)部將藥明生物列入“未經(jīng)核實(shí)名單”，藥明康德公告表示，本公司及本公司的子公司均未被美國(guó)商務(wù)部列入U(xiǎn)VL。本公司目前的各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況正常。此外，本公司不持有藥明生物任何股份。

富途證券指出，美國(guó)商務(wù)部將藥明生物列入“未經(jīng)核實(shí)名單”，而不是“實(shí)體名單”，市場(chǎng)不需 要過(guò)度反應(yīng)，UVL 清單對(duì)藥明生物等國(guó)內(nèi) CXO 行業(yè)影響有限，目前該板塊估值已回歸合理區(qū)間。

浦銀國(guó)際表示，CXO 企業(yè)于近期陸續(xù)披露 2021 年業(yè)績(jī)預(yù)告，市場(chǎng)較為關(guān)注的頭部企業(yè)藥明生物、藥明康德、康龍化成、泰格、凱萊英和昭衍新藥預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)均維持較高同比增速，6 家 CXO 企業(yè)凈利潤(rùn)平均增速為 65%，凈利潤(rùn)增速相對(duì)更低的凱萊英扣非歸母凈利預(yù)計(jì)同比也有 41%-46%的高速增長(zhǎng)；已披露的收入增速也基本在 40%左右甚至更高。這反映了 CXO 行業(yè)景氣度仍處于高位、訂單充足，頭部CXO 企業(yè)產(chǎn)能釋放后能很快承接訂單、產(chǎn)生收入，并轉(zhuǎn)化為高速的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

【數(shù)字貨幣】

相較新能源車(chē)、CXO板塊的表現(xiàn)，本周數(shù)字貨幣板塊走勢(shì)可謂亮眼，板塊整體周漲幅達(dá)14.96%，恒寶股份一周累計(jì)上漲61.10%，不但位居板塊個(gè)股漲幅榜第一，更是收獲一周A股漲幅榜冠軍。除了恒寶股份，該板塊漲幅榜前十個(gè)股周漲幅均超20%。

消息面上，2月8日，中國(guó)人民銀行會(huì)同市場(chǎng)監(jiān)管總局、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《金融標(biāo)準(zhǔn)化“十四五”發(fā)展規(guī)劃》。《規(guī)劃》提出“穩(wěn)妥推進(jìn) 法定數(shù)字貨幣標(biāo)準(zhǔn)研制”，綜合考量安全可信基礎(chǔ)設(shè)施、發(fā)行 系統(tǒng)與存儲(chǔ)系統(tǒng)、登記中心、支付交易通信模塊、終端應(yīng)用等，探索建立完善法定數(shù)字貨幣基礎(chǔ)架構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)。

國(guó)泰君安表示，此次文件對(duì)行業(yè)在各方面、各環(huán)節(jié)均提出了標(biāo)準(zhǔn)化的要求。推薦關(guān)注2條主線(xiàn)：1）硬錢(qián)包，即新支付環(huán)節(jié)，落地打開(kāi)的爆發(fā)式需求，推薦新支付渠道供應(yīng)商德生科技，受益標(biāo)的飛天誠(chéng)信；2）由數(shù)字人民幣推廣催生的相關(guān)銀行 IT 系統(tǒng)改造，推薦銀行 IT 廠(chǎng)商宇信科技、天陽(yáng)科技以及長(zhǎng)亮科技。

華西證券認(rèn)為，數(shù)字人民幣有序推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)受益。重點(diǎn)推薦宇信科技、長(zhǎng)亮科技、神州信息，其他受益廠(chǎng)商包括 天陽(yáng)科技、京北方、高偉達(dá)等。

【煤炭】

煤炭板塊本周走勢(shì)搶眼，主力資金一周凈流入達(dá)16.61億元，冀中能源一周上漲33.33%位居個(gè)股漲幅第一，兗礦能源、平煤股份、晉控煤業(yè)、山西焦煤、蘭花科創(chuàng)周漲幅均超20%。

民生證券表示，從煤價(jià)來(lái)看，2022 年 1 月以來(lái)的煤價(jià)遠(yuǎn)高于去年同期，預(yù)計(jì)2022年的高煤價(jià)有望持續(xù)高位，板塊上市公司盈利有望持續(xù)高位，當(dāng)前板塊上市公司估值均處于較低水平，高盈利有助于推動(dòng)行業(yè)估值提升。投資建議關(guān)注：1）盈利穩(wěn)定高現(xiàn)金流的公司同樣有望迎來(lái)價(jià)值重估，建議關(guān)注晉控 煤業(yè)、山煤國(guó)際、潞安環(huán)能、中國(guó)神華、陜西煤業(yè)。2）傳統(tǒng)能源企業(yè)向新能源轉(zhuǎn)型拉開(kāi)序幕，推薦電投能源，兗礦能源。

國(guó)泰君安認(rèn)為，當(dāng)前煤炭板塊已處于預(yù)期底部，估值明顯偏低，伴隨動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)基準(zhǔn)提升、焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)預(yù)計(jì)維持高位，資源優(yōu)質(zhì)企業(yè)具備長(zhǎng)期價(jià)值，轉(zhuǎn)型企業(yè)具備成長(zhǎng)空間，板塊估值提升開(kāi)啟，1）全年主線(xiàn)：高股息、綠電 轉(zhuǎn)型、成長(zhǎng)性煤化工，推薦：中國(guó)神華、靖遠(yuǎn)煤電、電投能源、兗礦能源、 中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)、寶豐能源；2）推薦資源優(yōu)質(zhì)企業(yè)：陜西煤業(yè)、淮北礦業(yè)、中煤能源、山西焦煤、潞安環(huán)能、蘭花科創(chuàng)、盤(pán)江股份、平煤股份。

【黃金】

黃金板塊一周表現(xiàn)同樣不錯(cuò)，北向資金當(dāng)周凈流入該板塊39.28億元，國(guó)成礦業(yè)、金一文化、西部礦業(yè)、銅陵有色等個(gè)股一周漲幅搶眼。機(jī)構(gòu)研報(bào)顯示，新年伊始，春節(jié)期間黃金珠寶市場(chǎng)銷(xiāo)售回暖，黃金產(chǎn)品迎來(lái)消費(fèi)高峰。

東吳證券表示，2022 年春節(jié)期間黃金珠寶市場(chǎng)消費(fèi)回暖，疫情后黃金珠寶行業(yè)整體呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的復(fù)蘇，同時(shí)黃金飾品的消費(fèi)，在工藝不斷創(chuàng)新進(jìn)步下，對(duì)于年輕消費(fèi)者的吸引力也在加強(qiáng)，各品牌目前仍處于下沉滲透開(kāi) 店階段，品牌和渠道是核心競(jìng)爭(zhēng)力，行業(yè)經(jīng)過(guò)前期的調(diào)整，頭部品牌PE估值普遍回落到 10-15 倍區(qū)間范圍內(nèi)，業(yè)績(jī)回暖下估值性?xún)r(jià)比凸顯，建 議投資者關(guān)注潛在雙擊機(jī)會(huì)，推薦周大生，建議關(guān)注潮宏基，周大福， 中國(guó)黃金，菜百股份等。

華泰證券認(rèn)為，美國(guó)實(shí)施加息后的金價(jià)跌幅有限，甚至可能出現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)利率預(yù)期修正而金價(jià)小幅上行的可能，金價(jià)大概率維持高位震蕩格局；針對(duì)國(guó)內(nèi)黃金礦企標(biāo)的選擇，應(yīng)該選擇 克金成本較低、有內(nèi)生或外延增長(zhǎng)預(yù)期的標(biāo)的，例如銀泰黃金、赤峰黃金等。

后市配置

國(guó)泰君安：短期市場(chǎng)仍以弱勢(shì)為主，靜待陽(yáng)春三月

國(guó)泰君安認(rèn)為，短期內(nèi)市場(chǎng)在消化負(fù)面因素的過(guò)程中仍以弱勢(shì)整理為主，但不必悲觀(guān)，進(jìn)入 3 月隨著積極因素的上修，市場(chǎng)將逐步回溫。后市投資者在投資思路上應(yīng)沿低估值與價(jià)值風(fēng)格發(fā)力。行業(yè)配置主要有：1）消費(fèi)：生豬、家電、家具以及社服、旅游、白酒；2）基建：建材、建筑、電力運(yùn)營(yíng)；3）金融：券商、銀行；4）消費(fèi)電子。

華泰證券：穩(wěn)增長(zhǎng)再確認(rèn)，A股估值企穩(wěn)在望

華泰證券表示，本次 1 月社融開(kāi)門(mén)紅進(jìn)一步確認(rèn)穩(wěn)增長(zhǎng)幅度，本輪擴(kuò)大投資穩(wěn)增長(zhǎng)的有效性有望較高。綜合考量?jī)?nèi)松外緊的政策環(huán)境， 認(rèn)為低估值的“非金融央企”既受益于國(guó)內(nèi)寬貨幣，又不受損于海外收貨幣，重點(diǎn)關(guān)注：1）電力電網(wǎng)央企；2）傳統(tǒng)能源央企；3）景氣向上、 籌碼不擁擠的智能汽車(chē)、數(shù)字基建；4）受益于保租房的建筑建材央企和城投/國(guó)有房地產(chǎn)企業(yè)。其中，能源基建相關(guān)的電新制造 Q2 相對(duì)收益有望啟動(dòng)。

安信證券：風(fēng)雨漸歇，曙光已現(xiàn)

安信證券指出，從目前來(lái)看，短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，后續(xù)進(jìn)一步下降的概率很低。配置上，從年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)觀(guān)察高景氣賽道的內(nèi)部，基本面分化已開(kāi)始顯現(xiàn)。具備產(chǎn)業(yè)全球競(jìng)爭(zhēng)力、在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位的龍頭公司才最能受益于產(chǎn)業(yè)高景氣，估值不貴的同時(shí)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不斷凸 顯的公司才是投資的首要品種。2 月行業(yè)配臵推薦：新能源、電子、汽車(chē)、食飲、計(jì)算機(jī)、化工、銀行、券商。

華鑫證券：兩大維度把握春季攻勢(shì)的抓手

華鑫證券表示，短周期而言，先等待市場(chǎng)進(jìn)入磨底階段，目前謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)。展望未來(lái)，流動(dòng)性指標(biāo)的“喜憂(yōu)參半”預(yù)示著資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)會(huì)依然較大。從具體穩(wěn)增長(zhǎng)政策的落地與加碼、全球流動(dòng)性預(yù)期變化漸明等兩個(gè)維度把握春季攻勢(shì)的抓手，具體包括：①“穩(wěn)增長(zhǎng)”主線(xiàn)下，保障房大規(guī)模建設(shè)預(yù)期下水泥、建材；消費(fèi)提振預(yù)期下食品飲料；寬財(cái)政預(yù)期背景下特高壓、數(shù)字經(jīng)濟(jì)；②能源革命背景下，清潔能源的大規(guī)模建設(shè)風(fēng)電、光伏、儲(chǔ)能；③科技創(chuàng)新路線(xiàn)下的產(chǎn)業(yè)升級(jí)及新發(fā)展 主線(xiàn)智能汽車(chē)、元宇宙、5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。

方正證券：近六成公司年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)喜，科創(chuàng)板業(yè)績(jī)或延續(xù)高增長(zhǎng)

研報(bào)顯示，在業(yè)績(jī)披露率超過(guò) 60%的12個(gè)一級(jí)行業(yè)中，有9個(gè)行業(yè)凈利潤(rùn)累計(jì)增速為正。其中基礎(chǔ)化工、石油石化、有色金屬、傳媒等行業(yè)增速居前，而商貿(mào)零售、農(nóng)林牧漁、通信和社 會(huì)服務(wù)等行業(yè)增速靠后。從業(yè)績(jī)預(yù)喜（含預(yù)增、續(xù)盈、略增、扭虧）、業(yè)績(jī)下滑（含預(yù)減、略減）、業(yè)績(jī)虧損（含首虧、 續(xù)虧）類(lèi)型占比來(lái)看，科創(chuàng)板業(yè)績(jī)預(yù)喜類(lèi)型占比最高，占比高達(dá)70%。創(chuàng)業(yè)板和主板業(yè)績(jī)預(yù)喜占比分別為 59%、56%。

標(biāo)簽： 寧德時(shí)代 藥明康德 新能源車(chē)