2月7日虎年第一個(gè)交日易開盤后，沛嘉醫(yī)療（9996.HK）股價(jià)上漲超過(guò)7%，心通醫(yī)療（2160.HK）股價(jià)也上漲超過(guò)2%。

2022年伊始，心血管器械領(lǐng)域就迎來(lái)了資本大爆發(fā)。多家國(guó)內(nèi)醫(yī)療初創(chuàng)企業(yè)宣布了重磅項(xiàng)目的收購(gòu)，為搶占未來(lái)市場(chǎng)提前布局。

J- valve瓣膜

2月5日，健適醫(yī)療宣布收購(gòu)心臟瓣膜公司蘇州杰成醫(yī)療，曾作為國(guó)內(nèi)經(jīng)導(dǎo)管主動(dòng)脈瓣膜TAVR器械的引領(lǐng)者，杰成醫(yī)療因與投資人的矛盾面臨解散。第一財(cái)經(jīng)記者從業(yè)內(nèi)了解到，這項(xiàng)收購(gòu)的交易金額預(yù)計(jì)達(dá)到20億元人民幣左右。

就在上個(gè)月，杰成醫(yī)療對(duì)標(biāo)的美國(guó)創(chuàng)新醫(yī)療公司JenaValve已經(jīng)與沛嘉醫(yī)療簽署獨(dú)占許可協(xié)議。沛嘉醫(yī)療將在大中華區(qū)制造、開發(fā)和商業(yè)化JenaValve的TAVR器械產(chǎn)品Trilogy。

中國(guó)大多數(shù)醫(yī)療器械創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展仍處于早期階段，但正在迅速增長(zhǎng)。根據(jù)沛嘉醫(yī)療最新公布的財(cái)報(bào)，2021年公司收入約人民幣1.54億元，同比增長(zhǎng)達(dá)253.2%。公司稱，收入的增加主要由于第一代及第二代TAVR產(chǎn)品的商業(yè)化。

在國(guó)際上，行業(yè)已經(jīng)達(dá)成共識(shí)，認(rèn)為瓣膜將引領(lǐng)未來(lái)心血管高值耗材領(lǐng)域的發(fā)展，成為繼冠脈支架之后新的“英雄地”。 據(jù)TCT（美國(guó)經(jīng)導(dǎo)管心血管治療會(huì)議）預(yù)測(cè)，2025年主動(dòng)脈瓣膜的經(jīng)濟(jì)價(jià)值就將超越冠脈支架。

全球TAVR市場(chǎng)高度集中，主要以美敦力和愛(ài)德華生命科學(xué)公司的瓣膜最具代表性。美國(guó)投資觀察人士克萊默（Jim Cramer）近日特別指出了愛(ài)德華生命科學(xué)公司在市場(chǎng)上的投資潛力，他預(yù)計(jì)，TAVR市場(chǎng)會(huì)在未來(lái)幾年擴(kuò)大，這對(duì)于目前資本市場(chǎng)估值偏低的醫(yī)療器械公司而言，是很好的投資機(jī)會(huì)。

醫(yī)療器械行業(yè)經(jīng)歷了巨大的動(dòng)蕩。沛嘉醫(yī)療的股價(jià)已從一年前的近30港元，跌至目前的不到12港元；心通醫(yī)療的股價(jià)更是從一年前的20多港元，跌至目前的3港元；啟明醫(yī)療股價(jià)也從一年前的近90港元，跌至目前28港元左右。

研究機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文（F&S）預(yù)計(jì), 到2025年中國(guó)主動(dòng)脈瓣患者將由2018年的800萬(wàn)人增加至2025年的930萬(wàn)人, TAVR市場(chǎng)的年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)65%, 市場(chǎng)規(guī)模接近10億美元。

除了TAVR之外，中國(guó)企業(yè)也開始提前布局發(fā)展尚處研發(fā)早期階段的二尖瓣和三尖瓣領(lǐng)域。上個(gè)月，啟明醫(yī)療宣布完成對(duì)以色列醫(yī)療企業(yè)Cardiovalve的100%股權(quán)收購(gòu)，總對(duì)價(jià)約3億美元，創(chuàng)下中國(guó)創(chuàng)新器械行業(yè)最大的的海外并購(gòu)項(xiàng)目之一。Cardiovalve正在研發(fā)一款同時(shí)可治療二尖瓣反流和三尖瓣反流的經(jīng)導(dǎo)管介入瓣膜置換的創(chuàng)新系統(tǒng)，但該產(chǎn)品預(yù)計(jì)要在2026年左右才能在美國(guó)獲批上市。

針對(duì)中國(guó)資本的加速收購(gòu)和擴(kuò)張，一位醫(yī)療器械行業(yè)資深業(yè)內(nèi)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示：“一些從外企出來(lái)創(chuàng)業(yè)的高管，往往習(xí)慣了在外企的工作方式，迷信他們?cè)谕馄笃放葡聯(lián)碛械那篮弯N售能力，眼里只看到現(xiàn)成產(chǎn)品，而沒(méi)有長(zhǎng)期布局，甚至懼怕創(chuàng)新的產(chǎn)品。”

上述人士認(rèn)為，企業(yè)僅憑借收購(gòu)很難實(shí)現(xiàn)真正意義上的原始創(chuàng)新。“他們不知道，一家企業(yè)如果沒(méi)有長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，只做風(fēng)險(xiǎn)小的產(chǎn)品，未來(lái)會(huì)成為最大的風(fēng)險(xiǎn)。”他對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說(shuō)道。

“收購(gòu)成熟公司的好處是有生產(chǎn)，有銷售，避免了產(chǎn)品難以落地的風(fēng)險(xiǎn)。”一位醫(yī)療器械公司創(chuàng)始人對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，“不同企業(yè)有不同的發(fā)展策略，比如一些平臺(tái)型的公司生來(lái)就是玩資本的，這和研發(fā)型的企業(yè)不一樣。”

標(biāo)簽： 醫(yī)療器械 集采 TAVR 創(chuàng)新