2月7日虎年第一個(gè)交日易開盤后,沛嘉醫(yī)療(9996.HK)股價(jià)上漲超過(guò)7%,心通醫(yī)療(2160.HK)股價(jià)也上漲超過(guò)2%。
2022年伊始,心血管器械領(lǐng)域就迎來(lái)了資本大爆發(fā)。多家國(guó)內(nèi)醫(yī)療初創(chuàng)企業(yè)宣布了重磅項(xiàng)目的收購(gòu),為搶占未來(lái)市場(chǎng)提前布局。
J- valve瓣膜
2月5日,健適醫(yī)療宣布收購(gòu)心臟瓣膜公司蘇州杰成醫(yī)療,曾作為國(guó)內(nèi)經(jīng)導(dǎo)管主動(dòng)脈瓣膜TAVR器械的引領(lǐng)者,杰成醫(yī)療因與投資人的矛盾面臨解散。第一財(cái)經(jīng)記者從業(yè)內(nèi)了解到,這項(xiàng)收購(gòu)的交易金額預(yù)計(jì)達(dá)到20億元人民幣左右。
就在上個(gè)月,杰成醫(yī)療對(duì)標(biāo)的美國(guó)創(chuàng)新醫(yī)療公司JenaValve已經(jīng)與沛嘉醫(yī)療簽署獨(dú)占許可協(xié)議。沛嘉醫(yī)療將在大中華區(qū)制造、開發(fā)和商業(yè)化JenaValve的TAVR器械產(chǎn)品Trilogy。
中國(guó)大多數(shù)醫(yī)療器械創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展仍處于早期階段,但正在迅速增長(zhǎng)。根據(jù)沛嘉醫(yī)療最新公布的財(cái)報(bào),2021年公司收入約人民幣1.54億元,同比增長(zhǎng)達(dá)253.2%。公司稱,收入的增加主要由于第一代及第二代TAVR產(chǎn)品的商業(yè)化。
在國(guó)際上,行業(yè)已經(jīng)達(dá)成共識(shí),認(rèn)為瓣膜將引領(lǐng)未來(lái)心血管高值耗材領(lǐng)域的發(fā)展,成為繼冠脈支架之后新的“英雄地”。 據(jù)TCT(美國(guó)經(jīng)導(dǎo)管心血管治療會(huì)議)預(yù)測(cè),2025年主動(dòng)脈瓣膜的經(jīng)濟(jì)價(jià)值就將超越冠脈支架。
全球TAVR市場(chǎng)高度集中,主要以美敦力和愛(ài)德華生命科學(xué)公司的瓣膜最具代表性。美國(guó)投資觀察人士克萊默(Jim Cramer)近日特別指出了愛(ài)德華生命科學(xué)公司在市場(chǎng)上的投資潛力,他預(yù)計(jì),TAVR市場(chǎng)會(huì)在未來(lái)幾年擴(kuò)大,這對(duì)于目前資本市場(chǎng)估值偏低的醫(yī)療器械公司而言,是很好的投資機(jī)會(huì)。
醫(yī)療器械行業(yè)經(jīng)歷了巨大的動(dòng)蕩。沛嘉醫(yī)療的股價(jià)已從一年前的近30港元,跌至目前的不到12港元;心通醫(yī)療的股價(jià)更是從一年前的20多港元,跌至目前的3港元;啟明醫(yī)療股價(jià)也從一年前的近90港元,跌至目前28港元左右。
研究機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文(F&S)預(yù)計(jì), 到2025年中國(guó)主動(dòng)脈瓣患者將由2018年的800萬(wàn)人增加至2025年的930萬(wàn)人, TAVR市場(chǎng)的年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)65%, 市場(chǎng)規(guī)模接近10億美元。
除了TAVR之外,中國(guó)企業(yè)也開始提前布局發(fā)展尚處研發(fā)早期階段的二尖瓣和三尖瓣領(lǐng)域。上個(gè)月,啟明醫(yī)療宣布完成對(duì)以色列醫(yī)療企業(yè)Cardiovalve的100%股權(quán)收購(gòu),總對(duì)價(jià)約3億美元,創(chuàng)下中國(guó)創(chuàng)新器械行業(yè)最大的的海外并購(gòu)項(xiàng)目之一。Cardiovalve正在研發(fā)一款同時(shí)可治療二尖瓣反流和三尖瓣反流的經(jīng)導(dǎo)管介入瓣膜置換的創(chuàng)新系統(tǒng),但該產(chǎn)品預(yù)計(jì)要在2026年左右才能在美國(guó)獲批上市。
針對(duì)中國(guó)資本的加速收購(gòu)和擴(kuò)張,一位醫(yī)療器械行業(yè)資深業(yè)內(nèi)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示:“一些從外企出來(lái)創(chuàng)業(yè)的高管,往往習(xí)慣了在外企的工作方式,迷信他們?cè)谕馄笃放葡聯(lián)碛械那篮弯N售能力,眼里只看到現(xiàn)成產(chǎn)品,而沒(méi)有長(zhǎng)期布局,甚至懼怕創(chuàng)新的產(chǎn)品。”
上述人士認(rèn)為,企業(yè)僅憑借收購(gòu)很難實(shí)現(xiàn)真正意義上的原始創(chuàng)新。“他們不知道,一家企業(yè)如果沒(méi)有長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃,只做風(fēng)險(xiǎn)小的產(chǎn)品,未來(lái)會(huì)成為最大的風(fēng)險(xiǎn)。”他對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說(shuō)道。
“收購(gòu)成熟公司的好處是有生產(chǎn),有銷售,避免了產(chǎn)品難以落地的風(fēng)險(xiǎn)。”一位醫(yī)療器械公司創(chuàng)始人對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示,“不同企業(yè)有不同的發(fā)展策略,比如一些平臺(tái)型的公司生來(lái)就是玩資本的,這和研發(fā)型的企業(yè)不一樣。”
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