北京時間1月28日，國際貨幣基金組織（IMF）發布2021年中國第四條款磋商報告（2021 China Article IV report）。

IMF中國代表團團長、亞太部助理主任伯杰爾（Helge Berger）在1月27日接受第一財經記者采訪時表示，“我們認為中國經濟面臨下行壓力，IMF預計中國2022年增速為 4.8%，但今年的實際經濟結果要看宏觀經濟政策運行。貨幣政策方面已經采取了一系列措施（降準、降息），這對經濟有所支持。但我們的擔憂是，中國的財政政策似乎仍偏緊。”

IMF在報告中提及，宏觀經濟政策支持的大幅收緊加劇了增長勢頭的放緩。“財政政策在2021年初轉為大幅緊縮，這反映出政策制定者將重心從支持復蘇轉向去杠桿。政策支持的取消主要體現在公共投資的下降上，盡管當局仍在繼續提供一些定向財政支持，包括針對小企業的減稅降費措施。增擴的廣義政府基本赤字(包括估計的預算外支出)與 GDP之比預計已從 2020年的19.4%降至2020年的15.4%。”

伯杰爾認為，中國財政政策寬松的緊迫性在上升。“鑒于中國產出缺口很大，通脹壓力較小，我們建議財政政策需要更為支持經濟增長。” 目前，多數機構認為，穩增長仍是2022年的主線。財政政策發力空間較大，例如可通過加快公共預算支出，專項債發行提速，要求地方盡快形成實物工作量等方式發力，投向民生保障、基建類支出以及減稅降費等主要方向。

就貨幣政策而言，在去年四季度降準后，1月17日，中國MLF（中期借貸便利）意外下調10BP（基點）；20日，LPR一年期隨MLF同步下調10BP，同時掛鉤房貸的五年期LPR也在21個月來迎來久違的下調5BP。多數機構預計，在3月美聯儲正式加息前，中國仍有望祭出進一步的寬松政策。

IMF執董們支持實施寬松的貨幣政策，目前中國核心CPI通脹較低且產出缺口依然為負。報告顯示，部分執董認為應維持當前的貨幣政策立場，其他一些執董則認為還有進一步寬松的空間。

就匯率政策方面，報告顯示，執董們鼓勵中國進一步推動貨幣政策框架的現代化，并提高匯率彈性。一些執董還指出進一步提高外匯干預和每日外匯交易中間價形成機制的透明度是有益的。

伯杰爾對記者稱，匯率彈性是中國經濟的緩沖器。去年以來，人民幣快速升值，這也是隨著宏觀經濟的變化而變化。“2020年初，當時人民幣貶值，這是因為中國受到疫情沖擊，經濟封鎖，但隨著中國走出疫情，人民幣開始升值。靈活的匯率作為一個緩沖器，有助于經濟應對沖擊。IMF鼓勵中國繼續支持匯率靈活性，中國還有很大的空間，目前人民幣仍不可自由兌換、資本管制仍存。”

標簽： IMF 匯率 貨幣 財政政策 第四條款磋商報告 央行