雖然奧密克戎毒株正在全球迅速傳播，但有關其重癥率和疫苗有效性的初步研究部分緩解了外界的擔憂，道指結束此前連續四周調整，標普500指數則創下收盤歷史新高。與此同時，衡量美股波動率的恐慌指數VIX單周下跌近31%，創今年1月末以來最大跌幅，個人投資者熱情回暖。市場正消化美聯儲加速減碼的預期，靜待靴子落地開啟年末行情。

通脹大熱美聯儲如何降溫

對于美國政府而言，上周有關債務上限問題的突破為經濟解除了一大隱患，此前美國財長耶倫曾警告稱債務違約將導致美國陷入衰退。民主和共和兩黨在國會復會后迅速在相關操作程序上達成一致，如果按照此前美媒披露的消息，債務上限提高2萬億美元將可以滿足政府資金需求持續到明年11月中期選舉之后。

通脹正成為擺在美國總統拜登和美聯儲面前最為棘手的挑戰。最新數據顯示，美國11月消費者物價指數CPI同比增長6.8%，創1982年以來新高。物價問題正在影響拜登和民主黨執政前景，CNBC上周公布的調查顯示，現任美國總統的支持率已經降至41%，近56%受訪者對經濟現狀并不滿意。通脹也可能威脅拜登經濟議程中的關鍵部分——“重建更好未來”法案?！栋蛡愔芸飞现芸姆Q，近2萬億美元的社會支出計劃目標將因物價受到阻礙，因為不少參議員表達了對財政刺激過度的擔憂。

物價因素可能會困擾消費者支出計劃。密歇根大學12月消費者信心指數小幅反彈，但依然處于近10年低位。1年期通脹預期為4.9%，為2008年夏季以來的最高水平。負責該調查的首席經濟學家科爾丁（RichardCurtin）指出，低收入群體的樂觀情緒回升，而中等收入者和最高收入者的情緒下降。需要注意的是，低收入家庭的樂觀是基于對工資上漲的預期，這表明正在出現的工資-價格螺旋可能在未來幾年繼續推高通脹。

牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨（BobSchwartz）在接受第一財經記者采訪時表示，通脹已經成為美國家庭面臨的頭號問題，房租、能源、食品，幾乎所有商品和服務都在漲價。雖然勞動力供應緊張，個人薪資強勁增長，但速度依然比不過通脹，購買力正在被腐蝕，可能對于未來的消費需求形成威脅。

接下來美聯儲可能會在對抗通脹的問題上邁出關鍵一步。市場普遍預期，本周聯邦公開市場委員會FOMC將宣布明年起資產購買規模縮減速度提高至每月300億美元，3月中旬將結束本輪資產購買周期。聯邦利率基金期貨顯示，投資者預計美聯儲首次加息的節點指向5月。

施瓦茨向第一財經記者表示，結合美聯儲主席鮑威爾和多位聯儲官員的表態，目前外界已經消化了美聯儲將宣布加速減碼的消息。本周的最大看點是點陣圖和季度經濟展望報告，這將為接下來美聯儲的政策路徑提供更明晰的線索。與9月相比，可以關注美聯儲內部鴿派委員在加息問題上的立場是否有所動搖。

施瓦茨認為，考慮到疫情和通脹因素的不確定性，美聯儲或不會在這次會議上就加息問題作出明確表態，FOMC需要避免政策失誤影響經濟復蘇，同時保證實現充分就業。他認為，結合近期各方的研究看，奧密克戎毒株對經濟的影響有限，樂觀預計明年一季度有望看到本輪通脹的高點，隨后勞動力市場復蘇將帶動消費需求為經濟提供更多動力。

新高在前散戶躍躍欲試

過去一周美股走勢凌厲，輝瑞公布的三劑疫苗初步臨床結果部分緩解了此前市場對于經濟前景的擔憂。高盛認為，奧密克戎毒株的傳播將對美國經濟增長形成“溫和拖累”。報告指出，雖然許多問題仍然沒有答案，最有可能的情況是病毒會更快傳播，但對抗重癥的免疫力只會略微減弱，從而構成溫和下行的情景。

全市場板塊呈現普漲格局，郵輪、航空、科技等板塊輪番表現，標普500指數率先創下歷史新高，此前低迷的長期美債企穩，收益率曲線重新趨陡反映了復蘇預期的積極轉變。衡量市場波動性的芝商所恐慌指數VIX10日收于18.69%，過去一周累計下跌30.6%。

值得一提的是，本月初引發市場動蕩的通脹因素這次并未帶來恐慌。對此NatixisInvestmentManagerSolutions首席投資組合策略師加納西維茨（JackJanasiewicz）表示：“如果你看表面上的數字，它肯定看起來很火爆。但實際上市場原本猜測的通脹水平要高得多。拜登也談到CPI數據不會反映近期能源價格的下降，這可能會減少本月通脹的壓力。最重要的是，外界已經充分預期了美聯儲下一步計劃。”

瑞士信貸高級股票策略師帕爾弗雷（PatrickPalfrey）則認為，隨著美聯儲政策逐步趨緊，市場的焦點主要集中在經濟上。強勁的經濟將允許美聯儲選擇強硬，同時市場也有能力繼續走高。出于對經濟強勁復蘇，企業盈利和利潤率提高的信心，瑞士信貸將標普500指數2022年預測點位上調至5200點。

過去一周個人投資者對于市場的熱情有所升溫，第一財經此前曾報道，12月初美股陷入調整時散戶積極入場抄底，超過26億美元流入納斯達克100指數ETF，如今這份勇氣得到了回報。美國個人投資者協會(AAII)統計顯示，截至9日當周看空后市的比例驟降近28%，情緒指數從9月低點回到中性水平。

伴隨股市回暖，衍生品市場交投持續火熱。嘉信理財給第一財經記者提供的數據顯示，12月前兩周美股期權交易量達到日均4410萬份。嘉信理財交易和衍生品董事總經理弗雷德里克（RandyFrederick）指出，機構對沖需求較高，上周標普500指數交易中空頭略占上風，面對美聯儲關鍵議息會議，不少資金需要對沖短期潛在波動調整風險。

標簽： 通脹 拜登 財政刺激 美聯儲 奧密克戎