期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)備案管理規(guī)則有變。

近日，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)（下稱中期協(xié)）起草了《期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)備案管理規(guī)則》（下稱《規(guī)則》），主要從機(jī)構(gòu)展業(yè)資質(zhì)、登記備案、人員設(shè)置等方面對(duì)期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的備案工作進(jìn)行細(xì)化和調(diào)整，同時(shí)還啟動(dòng)了期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)信用報(bào)告工作，以期加強(qiáng)行業(yè)自律管理。

近年來(lái)期貨資管規(guī)模大幅增長(zhǎng)，中基協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月底，期貨公司及其資管子公司私募資管業(yè)務(wù)存續(xù)規(guī)模為3275.12億元。

行業(yè)人士分析稱，期貨公司資管業(yè)務(wù)發(fā)展起步晚，業(yè)務(wù)類型較少，可投資范圍較窄，主要以標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)為主。目前，期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理計(jì)劃主要以集合類、主動(dòng)管理類和固定收益類產(chǎn)品為主，投向主要以標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)和其他私募資管產(chǎn)品為主，未來(lái)期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)重心，將傾向財(cái)富管理與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖業(yè)務(wù)。

有哪些新變化

《規(guī)則》自11月26日起施行，《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理規(guī)則(試行)》《期貨公司資產(chǎn)管理合同指引》《關(guān)于期貨公司資產(chǎn)管理合同指引的補(bǔ)充規(guī)定》同時(shí)廢止。

那么行業(yè)將面臨怎樣的新變化？

首先值得關(guān)注的是，《規(guī)則》明確取消凈資本要求。

具體從登記備案條件來(lái)看，《規(guī)則》適當(dāng)提高了機(jī)構(gòu)展業(yè)的資質(zhì)條件。將以期貨公司單設(shè)部門形式開(kāi)展業(yè)務(wù)的分類監(jiān)管評(píng)級(jí)條件提升為B類BB級(jí)，不再設(shè)凈資本要求。以子公司形式開(kāi)展業(yè)務(wù)的，《規(guī)則》主要對(duì)其母公司提出資管業(yè)務(wù)開(kāi)展年限、開(kāi)展情況、合規(guī)情況和內(nèi)控要求等業(yè)務(wù)層面的要求，不再對(duì)其母公司凈資本和分類評(píng)級(jí)設(shè)置條件。

“對(duì)比2014年版的《規(guī)則》提出的期貨公司申請(qǐng)資管牌照有凈資本金不低于一億元的要求，協(xié)會(huì)本次新規(guī)取消了這項(xiàng)要求，而在不設(shè)凈資本要求之外，新規(guī)在期貨公司開(kāi)展資管業(yè)務(wù)時(shí)的分類評(píng)級(jí)上提高了條件，將原先申請(qǐng)資管牌照時(shí)要求期貨公司的分類評(píng)級(jí)C類C級(jí)提高至B類BB級(jí)，門檻明顯提高。”物產(chǎn)中大期貨副總經(jīng)理景川分析。

同時(shí)，《規(guī)則》進(jìn)一步提高并明確了開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的崗位和人員要求。即從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的人員不得少于8人，其中投資經(jīng)理不得少于3人、交易執(zhí)行不得少于1人、風(fēng)險(xiǎn)控制不得少于1人、信息披露不得少于1人，且應(yīng)為前述崗位做出合理的備崗安排；以子公司形式開(kāi)展業(yè)務(wù)的，還應(yīng)設(shè)置合規(guī)崗位，且不得少于1人。

《規(guī)則》還明確要求，期貨公司與其專門從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的子公司不得同時(shí)開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

具體看來(lái)，期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可以根據(jù)自身業(yè)務(wù)需求，選擇轉(zhuǎn)換展業(yè)主體，但應(yīng)當(dāng)由期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)向協(xié)會(huì)重新登記，并提交關(guān)于正在運(yùn)行的資產(chǎn)管理計(jì)劃基本信息及過(guò)渡方案，保障客戶合法權(quán)益不受損失。

值得注意的是，子公司終止資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、由期貨公司設(shè)立資產(chǎn)管理部開(kāi)展業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)由期貨公司根據(jù)本規(guī)則規(guī)定向協(xié)會(huì)重新登記。

《規(guī)則》要求，對(duì)暫停新增業(yè)務(wù)、撤銷登記備案等方面作出詳細(xì)的規(guī)定。當(dāng)期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)資質(zhì)不能持續(xù)符合展業(yè)要求，或發(fā)生較為嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)，協(xié)會(huì)可暫停相關(guān)機(jī)構(gòu)新增業(yè)務(wù)。

《規(guī)則》還明確，期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)撤銷登記備案的，應(yīng)當(dāng)制定存續(xù)資產(chǎn)管理計(jì)劃處置方案，并報(bào)協(xié)會(huì)備案，有序壓縮存量資產(chǎn)管理計(jì)劃規(guī)模，不得新增資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，資產(chǎn)管理計(jì)劃到期后終止，不得展期。存續(xù)資管計(jì)劃全部終止后，正式撤銷登記備案。期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)撤銷資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)登記備案的，自撤銷登記備案之日起12個(gè)月后可按照本規(guī)則的要求重新辦理業(yè)務(wù)登記備案。

退出機(jī)制方面，《規(guī)則》規(guī)定撤銷業(yè)務(wù)登記的情形包括但不限于申請(qǐng)撤銷資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)登記的、未能正常持續(xù)開(kāi)展業(yè)務(wù)的、發(fā)生重大違法違規(guī)事件的情形。

另外，中期協(xié)還發(fā)布了《期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)信用報(bào)告工作規(guī)則》，意在以期加強(qiáng)行業(yè)自律管理，推動(dòng)行業(yè)以信用立身。

具體要求期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)信用報(bào)告，要基于期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)合法合規(guī)情況及其向協(xié)會(huì)報(bào)送的登記備案、業(yè)務(wù)運(yùn)作、信息披露及從業(yè)人員信息等客觀、動(dòng)態(tài)事實(shí)，從公司治理及穩(wěn)定度、業(yè)務(wù)發(fā)展性、投資運(yùn)作專業(yè)性、內(nèi)控合規(guī)性四個(gè)維度持續(xù)記錄資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)綜合管理情況。

期貨資管業(yè)務(wù)待拓寬

今年來(lái)期貨公司資管業(yè)務(wù)的發(fā)展開(kāi)始提速。

從中基協(xié)最新公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，截至2021年10月底，證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)規(guī)模合計(jì)16.73萬(wàn)億元（不含社保基金、企業(yè)年金），較上月底增加2472.01億元，增長(zhǎng)1.5%。其中，期貨公司及其資管子公司存續(xù)規(guī)模為3275.12億元，9月底為3174.53億元。

談及期貨公司資管業(yè)務(wù)的回暖，瑞達(dá)期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，今年上半年大宗商品價(jià)格波動(dòng)大、CTA策略業(yè)績(jī)提升明顯，接下來(lái)隨著期貨市場(chǎng)擴(kuò)大開(kāi)放和期貨、期權(quán)產(chǎn)品的進(jìn)一步豐富，投資者對(duì)期貨公司資管和CTA的認(rèn)知程度顯著提高，對(duì)其資產(chǎn)配置的需求逐步提高。

“但相較于證券、基金，期貨公司的資管業(yè)務(wù)起步較晚，投研能力已有一定的差距，期貨公司資管業(yè)務(wù)多樣化發(fā)展還需進(jìn)一步拓寬。”上述行業(yè)人士坦言。

從證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)管理私募資管業(yè)務(wù)規(guī)模分布情況來(lái)看，截至2021年10月底，證券公司及其資管子公司平均管理私募資管業(yè)務(wù)規(guī)模867億元，管理規(guī)模中位數(shù)342億元；其中期貨公司及其資管子公司平均管理私募資管業(yè)務(wù)規(guī)模30億元，管理規(guī)模中位數(shù)4億元。

另外，證券公司私募子公司平均管理私募基金74億元，管理規(guī)模中位數(shù)16億元；基金管理公司平均管理私募資管業(yè)務(wù)規(guī)模406億元，管理規(guī)模中位數(shù)112億元；基金子公司平均管理私募資管業(yè)務(wù)規(guī)模351億元，管理規(guī)模中位數(shù)152億元。

圖片來(lái)源：中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)

新湖期貨董事長(zhǎng)馬文勝此前表示，在財(cái)富管理市場(chǎng)中，凈值化產(chǎn)品今年最大的變化就是賽道的變化，從證券、債券現(xiàn)貨市場(chǎng)單一的賽道向現(xiàn)貨、期貨、期權(quán)、場(chǎng)外衍生品四個(gè)賽道轉(zhuǎn)變。隨著本輪大宗商品保供穩(wěn)價(jià)的過(guò)程當(dāng)中得到了很好體現(xiàn)，期貨資管開(kāi)始作為對(duì)沖基金開(kāi)始融入到大財(cái)富管理的賽道中。

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