人民幣連續快速下挫之后，穩匯率的信號出現了。

4月25日，人民銀行官網發布公告稱，為提升金融機構外匯資金運用能力，中國人民銀行決定，自2022年5月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率1個百分點，即外匯存款準備金率由現行的9%下調至8%。

人民銀行下調金融機構外匯存款準備金率的消息剛剛落地，人民幣對美元快速回升，其中，在岸人民幣對美元直線上揚，迅速收復6.57、6.56、6.55三道關口！

近期，全球外匯市場波動加劇，人民幣匯率更是一改年初以來強勢，上周大跌逾千點。在匯率劇烈震蕩之際，人民銀行下調金融機構外匯存款準備金率，對于外匯市場來說，信號意義明顯。

多位專家表示，這一政策措施的落地，可以通過影響外匯供求和流動性，平滑外匯市場波動，防范市場單邊貶值預期，以及可能出現的“羊群效應”。待政策信號釋放之后，人民幣有望重新回歸合理均衡水平上的基本穩定。

提高市場外匯流動性  對沖人民幣匯率貶值壓力

調整金融機構外匯存款準備金率具體將會起到什么作用？

記者自業內了解到，金融機構會按照規定，將其收取外匯存款的一定比例交至人民銀行。通過調整外匯存款準備金率，可以影響外匯市場上外匯的供給量和流動性水平，同時改變金融機構的交易成本。

因而，央行此次下調金融機構外匯存款準備金率，可以增加市場上的外匯供給，同時對沖人民幣匯率的貶值壓力。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析認為，近期受多重因素擾動，全球外匯市場異常波動，連續幾日人民幣匯率波動有所加大，央行根據市場情況，適度調整外匯存款準備金工具，可以增加外匯供給，調節外匯供求促進市場平衡。

回顧來看，央行數次調整金融機構外匯存款準備金率，均與當時的人民幣匯率表現有關。一般而言，在人民幣貶值預期較強時，央行可以下調這一利率；而當人民幣升值預期較強時，央行會上調該利率。

2021年，央行年內曾兩度上調金融機構外匯存款準備金率。彼時，人民幣均面臨較大的升值壓力。

2021年6月15日，央行上調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由5%提高到7%；同年12月15日起，央行上調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，將外匯存款準備金率由7%提高到9%。

“穩預期”“穩匯率”信號意義明顯

在人民幣對美元匯率近日遭遇急跌的背景下，本次調整信號意義突出。

截至4月25日18時，在岸人民幣對美元失守6.56關口，日內跌超600個基點，創下去年4月以來新低；離岸人民幣一度跌破6.6關口，為2020年11月以來首次。

多位專家表示，現階段，政策端正在防范市場單邊押注行為帶來的“羊群效應”，導致匯率大幅下挫，偏離基本面。

“此次央行進行預調微調，有助于穩定市場預期。”周茂華表示，這一調整將在外匯市場釋放出“穩”匯率的信號，可以避免市場超調。后續來看，人民幣匯率短期波動不改平穩運行格局，人民幣有望在合理均衡水平附近，繼續保持雙向波動。

“下調外匯存款準備金率，有助于增加市場上的外匯供給，平抑外匯市場波動，起到穩定市場預期和人民幣匯率的作用。”中信證券聯席首席經濟學家明明表示。

中國銀行研究院高級研究員王有鑫表示，當前在匯率價格和市場情緒出現較大變化時，進行調整可以很好地發揮逆周期作用，改善外匯供求形勢，釋放政策信號，起到穩定匯率和市場情緒的作用。

王有鑫說，當前我國市場主體外匯存款在7000億美元左右，下調1個百分點的存款準備金率大約可釋放70億美元外匯流動性，與之前上調時動輒2個百分點的調整相比，當前政策變化的信號意義更強。

“目前市場預期和情緒變化是影響金融市場的重要變量。”王有鑫表示，從過去政策調整節奏和效果看，政策的出臺對穩定市場預期將起到重要作用。除了外匯存款準備金率外，我國還擁有逆周期調控因子、遠期售匯外匯風險準備金率、企業境外放款宏觀審慎調節參數、跨境融資杠桿率等宏觀審慎調節工具，預計人民幣匯率急貶勢頭將得到控制，人民幣匯率將逐漸回歸有序、平穩波動。

人民銀行下調金融機構外匯存款準備金率的消息甫一落地，人民幣對美元快速回升。其中，在岸人民幣對美元直線上揚，迅速收復6.57、6.56、6.55三道關口；離岸人民幣對美元更是短線拉升300點。截至20時記者發稿，在岸、離岸人民幣對美元匯率分別報6.5505、6.5739。

（本文觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎！）

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