原標題：凈利合計降14.41%，五大上市險企交卷

隨著新華保險年報出爐，A股五大上市險企2021年業績圖鑒揭開完整面紗。3月29日，北京商報記者統計發現，2021年五大上市險企合計歸母凈利潤2159.58億元，同比降低14.41%，日均賺約5.9億元。

在負債端，面對新冠肺炎疫情帶來的持續性影響以及嚴峻復雜的市場環境，上市險企壽險新業務價值增長持續承壓，財險板塊正在加快發展非車險業務。業內人士認為，代理人隊伍轉型并非易事，何時迎來收獲期取決于宏觀環境和公司的努力；產險領域，非車險業務較快增長，加之車險業務重回慢增長通道，頭部財險公司的未來增長可期。

投資拉動凈利潤增長

北京商報記者統計發現，2021年五大上市險企合計歸母凈利潤達到2159.58億元，同比降低14.41%，平均每日合計凈賺5.9億元，同比減少14.17%。

具體來看，中國平安歸母凈利潤達1016.18億元，為5家公司榜首；中國人壽凈利潤為509.21億元，同比增長1.3%。此外，中國人保、新華保險和中國太保凈利潤增速均高于7%，分別實現凈利潤216.38億、149.47億元、268.34億元，同比分別增長7.8%、4.6%、9.2%。

五大上市險企凈利潤普遍增長得益于投資收益，北京商報記者梳理發現，2021年5家險企的總投資收益合計為5720.16億元，5家險企總投資收益均大于或等于4%，凈投資收益率均大于或等于4.38%。

資深精算師徐昱琛對此分析指出，險資投資主要集中于債券投資和投資于股票、股票型基金等權益類資產的權益類投資，2021年股市震蕩，利率下行趨勢明顯，上市險企在這種背景下取得的投資收益還是不錯的。

北京商報記者梳理各險企資產配置策略發現，多家險企均堅守“啞鈴型”配置，即選取風格差異較大的兩類投資產品進行組合。比如，中國平安首席投資執行官鄧斌表示，中國平安的投資資產配置是“雙啞鈴”結合，是非常穩健的。對于“雙啞鈴”，鄧斌解釋稱，第一個啞鈴的一端是長久期的投資利率債配置，使得現金流的匹配非常穩健，未來的投資收益預期性穩定性非常強；另一端是風險資產，包含不動產、權益類資產。而在風險資產中，又有一個小啞鈴配置，一端是高分紅的穩健型的價值型投資，另一端是追求增長型的投資。

談及2022年投資板塊的后續配置，各家險企均表示要加倉權益類投資。如中國人壽總裁助理、首席投資官張滌表示，從估值的角度，經過前期的調整，權益的估值已經落到了長期中樞之下，配置價值在慢慢顯現，從股債的配置價值上能慢慢發現長期投資的權益價值，所以對于長期投資而言，估值角度已經達到了左側加倉的條件。

壽險新業務價值普遍下滑

與投資端不同的是，各大險企的人身險業務承壓依舊，壽險新業務價值普遍下降。

從壽險經營表現來看，2021年人保壽險、新華保險、中國人壽、太保壽險、平安壽險原保費收入合計為1.55萬億元。五大上市險企的壽險新業務價值出現不同程度下滑。2021年，處于轉型攻堅期的太保壽險新業務價值連續三年下滑，為134.12億元，同比下降24.8%。人保壽險新業務價值為32.27億元，同比下降40.6%。中國人壽、新華保險、平安壽險及健康險新業務價值也出現了不同程度的下滑。

轉型攻堅期的上市險企壽險領域，一面是壽險新業務價值表現不佳，另一面是壽險代理人加速清虛。太保壽險月均營銷員數量下降近三成至52.5萬人。人保壽險“大個險”營銷員已從2020年的41.42萬人下滑至2021年的18.59萬人，直接“腰斬”，而平安壽險、中國人壽的代理人數量也出現了下滑。

對于各大壽險公司的新業務價值、代理人數量均出現了大幅下滑的原因，上海對外經貿大學金融保險系主任郭振華表示，這是由于多方面的原因，如宏觀經濟增長率下行、疫情原因導致國民收入不穩定性大幅增加、主力險種重疾險的市場擁有量接近飽和等，人們對長期人身險的需求有所下降，長期人身險業務不如以前好做了。

郭振華表示，代理人轉型、價值轉型，就是要對代理人的招募、培養、考核方式等進行改革，以便逐步實現優增優育、高留存率、高產能、高保單繼續率和高收入。國內的最佳實踐典型是友邦人壽的代理人隊伍。不過，這并非易事。何時迎來收獲期，取決于宏觀環境和公司努力，目前尚未看到改善的跡象，公司改革尚未完全落地。期待2022年時壽險業改革取得實效，2023年重回新業務價值增長。

車險“主角光環”略顯暗淡

2021年行業面對車險綜改、供應鏈重塑以及氣候風險持續上升的挑戰，車險保費繼續承壓。

以太保產險為例，太保產險保險業務收入雖然同比增長3.3%達1526.43億元，但車險保險業務收入917.99億元，同比減少4%。從保費收入情況來看，2021年人保財險車險全年原保險保費收入同比減少了3.9%至2552.75億元。平安產險車險業務原保險保費收入同比下降3.7%，不過已逐步恢復增長，2021年四季度同比增長8.7%。

對于車險業務何時迎來拐點，平安證券王維逸、李冰婷、王德安、陳相合發布的相關研報顯示，隨著車險綜改基數影響的減弱，2021年四季度以來車險增速已扭正并快速回升，承保利潤總額有望改善。

雖然車險業務元氣恢復尚需時日，但各家上市險企非車險保費收入“不約而同”地迎來快速增長。2021年人保財險非車險業務實現原保險保費收入1931.09億元，同比增長16.1%；占比43.1%，同比上升4.6個百分點。太保產險非車險業務保持較快增長，收入同比增長16.8%，占比提升4.7個百分點達40.6%。

“車險綜改結束后，車險業務整體將會重回慢增長通道，而且頭部險企的車險業務優勢將會增強。再加上非車險業務，如農險業務、城市保業務、責任險業務的較快增長，頭部財險公司的未來增長可期。”郭振華補充道。

（本文觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎！）

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