進(jìn)入新年以來(lái)，A股上市公司員工持股計(jì)劃熱潮進(jìn)一步升溫。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2022年開市的3個(gè)交易日里，已有欣旺達(dá)、斯萊克、迪安診斷、潤(rùn)和軟件、江蘇吳中等多家上市公司發(fā)布員工持股計(jì)劃草案。

作為常見的綁定員工利益的“金手銬”，上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃無(wú)可厚非。不過，由于受讓價(jià)格和業(yè)績(jī)考核門檻設(shè)置等合理性問題，一些上市公司的員工持股計(jì)劃到底是“激勵(lì)”還是“福利”，近日不僅成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，還引來(lái)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的集中問詢。

受讓股價(jià)折讓太狠？

兩公司員工持股計(jì)劃遭問詢

記者注意到，剛一開年，就有斯萊克和先河環(huán)保兩家上市公司因員工持股計(jì)劃收到深交所關(guān)注函。特別是斯萊克，1月4日剛剛披露員工持股計(jì)劃草案，結(jié)果深交所當(dāng)天同步下發(fā)了關(guān)注函。

斯萊克披露的《第五期員工持股計(jì)劃(草案)》顯示，本期員工持股計(jì)劃將以5元/股受讓公司已回購(gòu)股份275.20萬(wàn)股。斯萊克回購(gòu)股份均價(jià)為6.01元/股，《草案》披露前一交易日公司股票收盤價(jià)23.04元/股，遠(yuǎn)高于本期員工持股計(jì)劃受讓股份價(jià)格。

從先河環(huán)保披露的《第一期員工持股計(jì)劃(草案)》來(lái)看，員工持股計(jì)劃股份受讓價(jià)格為4元/股，為回購(gòu)均價(jià)的50.25%，為董事會(huì)審議本次員工持股計(jì)劃時(shí)最近一個(gè)交易日公司股票收盤價(jià)的51.48%。

由于員工持股價(jià)均低于回購(gòu)價(jià)格以及市價(jià)，深交所關(guān)注函中要求兩家公司說(shuō)明合理性。

對(duì)此，先河環(huán)保在1月5日晚間的回復(fù)中寫道，員工持股計(jì)劃受讓價(jià)格及審議程序符合規(guī)定，受讓價(jià)格充分考慮了公司現(xiàn)階段發(fā)展的需求，在公司現(xiàn)有的現(xiàn)金薪酬水平有限的情況下，公司適時(shí)推出了員工持股計(jì)劃，并在授予價(jià)格上給予員工一定程度的折扣以達(dá)到激勵(lì)的效果，如果定價(jià)過高，則會(huì)導(dǎo)致激勵(lì)效果大打折扣，反而不利于公司的業(yè)務(wù)發(fā)展。

據(jù)記者梳理，在員工持股價(jià)格定價(jià)的問題上，折價(jià)對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)并非特例。

2022年1月6日，江蘇吳中披露第一期員工持股計(jì)劃，員工購(gòu)買公司回購(gòu)股份的價(jià)格為3.68元/股，不低于公司回購(gòu)股份均價(jià)(5.11元/股)的50%。格力電器在2021年6月份發(fā)布的一份員工持股計(jì)劃(草案)顯示，員工購(gòu)買公司回購(gòu)股份的價(jià)格為27.68元/股，相當(dāng)于此前回購(gòu)價(jià)格的50%。

對(duì)此，易董股權(quán)激勵(lì)研究中心咨詢一部部長(zhǎng)吳瑞珊對(duì)記者表示：“員工持股計(jì)劃的定價(jià)在法規(guī)上并沒有明確規(guī)定。實(shí)操中員工持股計(jì)劃的定價(jià)一般與其股份相關(guān)。但是受讓價(jià)格遠(yuǎn)低于回購(gòu)價(jià)及大幅低于股價(jià)，一來(lái)不符合員工持股計(jì)劃‘盈虧自負(fù)，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，與其他投資者權(quán)益平等’的原則；二來(lái)是否涉嫌向參與對(duì)象輸送利益也是監(jiān)管較為關(guān)注的問題，故受讓價(jià)格低于回購(gòu)價(jià)格等情形，建議設(shè)置一定的業(yè)績(jī)考核條件。”

事實(shí)上，此次深交所關(guān)注函中也要求先河環(huán)保和斯萊克分別說(shuō)明業(yè)績(jī)考核標(biāo)準(zhǔn)和期限設(shè)置的合理性以及員工持股計(jì)劃考核指標(biāo)的設(shè)定依據(jù)。

從先河環(huán)保和斯萊克披露的員工持股公告中來(lái)看，兩家企業(yè)均設(shè)置了業(yè)績(jī)考核，只是考核程度不同。

先河環(huán)保在考核指標(biāo)方面的設(shè)置為，公司2022年經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入相較于2021年增長(zhǎng)超過15%(含15%)；2022年度個(gè)人績(jī)效考核結(jié)果為“合格”的員工。斯萊克設(shè)置業(yè)績(jī)考核指標(biāo)為：2022年?duì)I業(yè)總收入較2021年增長(zhǎng)100%；2023年?duì)I業(yè)總收入同比增長(zhǎng)240%；2024年?duì)I業(yè)總收入同比增長(zhǎng)150%，或凈利潤(rùn)率同比增長(zhǎng)4%；2025年?duì)I業(yè)總收入同比增長(zhǎng)300%，或凈利潤(rùn)率同比增長(zhǎng)3%。

對(duì)于深交所關(guān)于業(yè)績(jī)考核設(shè)定的問詢，吳珊珊表示，“實(shí)際上員工持股計(jì)劃不強(qiáng)制設(shè)置考核條件。雖然員工持股計(jì)劃在監(jiān)管層面未設(shè)置行政許可等限制(員工持股計(jì)劃認(rèn)購(gòu)非公開發(fā)行股票除外)，作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)，深交所對(duì)員工持股計(jì)劃進(jìn)行問詢，可使上市公司股東更好了解公司推出員工持股計(jì)劃的考量，有利于保護(hù)投資者、特別是中小投資者的利益。”

好事變“壞事”？

員工持股如何把握好尺度

員工持股本來(lái)是一件好事，資本市場(chǎng)上不少上市公司采取這一手段激勵(lì)員工促進(jìn)公司發(fā)展。根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，從去年年初到2022年1月6日，A股上市公司共發(fā)布了270份員工持股計(jì)劃草案(4家停止實(shí)施)。

中鋼經(jīng)濟(jì)研究院首席研究員胡麒牧在接受記者采訪時(shí)表示：“不少上市公司是技術(shù)密集型企業(yè)，科研團(tuán)隊(duì)是核心競(jìng)爭(zhēng)力，因此對(duì)人才的爭(zhēng)奪是必然的。因此，很多公司通過員工持股留住人才，構(gòu)建人才與公司發(fā)展的命運(yùn)共同體。”

但隨著越來(lái)越多的企業(yè)披露員工持股計(jì)劃，企業(yè)如何把握好員工持股尺度？

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)記者說(shuō)，員工持股本質(zhì)上可能涉及兩個(gè)關(guān)系：一是員工福利和股東權(quán)益之間如何平衡的問題，不能犧牲股東權(quán)益來(lái)滿足員工福利；二是員工持股的公平性，這主要取決于員工持股計(jì)劃的覆蓋面和覆蓋規(guī)則，是不是所有職工都有權(quán)利享受這種福利待遇。員工持股計(jì)劃在很大程度上，應(yīng)該說(shuō)是企業(yè)內(nèi)部的事情，需要公司管理層處理好上述兩個(gè)問題。

康迪凡咨詢有限公司合伙人劉暢在接受記者采訪時(shí)表示：“員工持股計(jì)劃設(shè)計(jì)的靈活性很大，上市公司根據(jù)自身相應(yīng)的情況可靈活操作，激勵(lì)的定價(jià)在符合相應(yīng)法律法規(guī)規(guī)定的同時(shí)，是否具有激勵(lì)性是考察重點(diǎn)。對(duì)于考核條件的設(shè)定，一般建議包含公司業(yè)績(jī)指標(biāo)，兼顧規(guī)模和利潤(rùn)，同時(shí)要有明確的個(gè)人業(yè)績(jī)指標(biāo)，區(qū)分員工的個(gè)人貢獻(xiàn)。國(guó)內(nèi)目前激勵(lì)的設(shè)計(jì)較為單一，更多的是從經(jīng)營(yíng)和法律視角上考量。其實(shí)，通過合理分配固定薪酬、短期激勵(lì)、長(zhǎng)期激勵(lì)的資源進(jìn)行整體設(shè)計(jì)，激勵(lì)性將會(huì)更為凸顯。”

標(biāo)簽： 公司員工 福利