截至目前，三只松鼠、良品鋪子、洽洽食品、來伊份、鹽津鋪子五大零食巨頭都發布了三季度業績報告。數據顯示，今年第三季度，五大零食巨頭業績增速放緩，其中，鹽津鋪子第三季度凈利潤腰斬，來伊份甚至虧損近1億元。實際上，線上渠道流量去中心化和線下商超客流量下滑對幾大零食巨頭都產生了較大影響，產品、渠道、推廣方式等愈發同質化的背景下，如何實現差異化突破是擺在幾大巨頭面前共同的課題。

北京市海淀區某沃爾瑪超市的零食展柜

鹽津鋪子凈利潤腰斬 來伊份虧損近億元

整體來看，五大零食巨頭中，來伊份和鹽津鋪子的業績表現相對較差，出現凈利潤大幅下滑的情況;三只松鼠的營收出現了小幅下滑;洽洽食品和良品鋪子維持了業績的增長。

數據顯示，良品鋪子第三季度營收、凈利潤增速分別為11.89%、20.01%;同期，洽洽食品營收、凈利潤增速分別為10.71%、13.81%;三只松鼠營收出現了小幅下滑，同期其實現營收18.09億元，同比下滑8.59%。來伊份和鹽津鋪子凈利潤則出現了大幅下滑。其中，鹽津鋪子第三季度實現凈利潤2866.77萬元，同比下滑51.03%;來伊份第三季度實現凈利潤-9553萬元，同比下滑91.34%。

對于凈利潤大幅下滑的原因，鹽津鋪子在報告中解釋，去年上半年新冠肺炎疫情期間，商超渠道銷售需求旺盛，銷售收入基數較高，銷售費用配比較低;今年上半年基于較為樂觀的預期，公司在推新品和減老品的同時，第二季度在商超渠道人員推廣、促銷推廣等相關市場費用投入過多，但渠道銷售收入及渠道業績未達預期高增長。

此外，鹽津鋪子還談到，今年大豆油、棕櫚油、奶粉、黃豆、鵪鶉蛋等部分原材料價格上漲幅度較大，導致部分產品生產成本上升。今年公司還陸續推出鱈魚豆腐、鱈魚腸、鱈蟹柳等系列新品，新品上市初期市場費用和研發費用投入較大，經歷孵化推廣期后，規模效應已逐漸開始體現。

快消行業分析師朱丹蓬對中國商報記者介紹，來伊份第三季度虧損近1億元，原因在于其目前處在加速布局調整期，營銷費用、體系建設費用均大幅增長，加上產品的創新升級迭代，必然會導致業績出現階段性虧損。而鹽津鋪子產品紅利已經消失，渠道布局落后，仍以店中店模式為主，而當前零食的主力消費群體很少去大賣場消費，因此鹽津鋪子產品、渠道等布局與其主力消費群體并不匹配。

實際上，今年半年報顯示，鹽津鋪子出現了凈利潤下滑62.59%的慘淡景象，公司低估了社區團購等新零售渠道對傳統商超渠道的影響。

深圳中為智研咨詢有限公司研究員陳穆麗對中國商報記者表示，鹽津鋪子和來伊份凈利潤的大幅下滑表明休閑零食市場逐漸向頭部企業集中，頭部品牌所帶來的光環效應越來越明顯。而其他企業，如鹽津鋪子、來伊份面臨的市場競爭壓力越來越大，銷售業績難以提升。

業績增速放緩 零食行業不“香”了？

值得注意的是，有幾家零食巨頭雖保持業績增長，但增速卻有所放緩，零食行業幾大巨頭面臨線上渠道流量去中心化和線下商超客流量下滑等諸多問題。

例如，今年第一季度、上半年和前三季度，三只松鼠營收增速分別為7.58%、0.17%和-2.23%，逐漸下滑，今年還出現了三年來前三季度營收增速首次為負的情況。同期，良品鋪子的營收增速分別為34.83%、22.45%和18.78%，同樣呈下滑態勢。

中國商報記者對比洽洽食品2018年以來每年前三季度的業績發現，其營收增速分別為15.92%、10.64%、13.41%、6.34%，凈利潤增速分別為28.11%、32.27%、32.3%、12.17%，整體呈下滑態勢，今年前三季度凈利潤增速下滑尤為明顯。

三只松鼠在財報中解釋，報告期內、公司延續去年基于“互聯網去中心化”環境變化，作出圍繞規模與利潤的調整。主品牌三只松鼠以利潤產出作為戰略調整期導向，持續縮減SKU以及聚焦堅果品類的戰略使得公司短期內營收承壓。

實際上，線上渠道流量去中心化的問題早已顯現，也給零食巨頭帶來了不小的沖擊。三只松鼠半年報顯示，其產品線上渠道營收占比70%，推廣費及平臺服務費高達7.21億元，同比增加3.23億元;但其來自第三方電商的營收為36.21億元，同比下降18.5%。良品鋪子也同樣需要為獲取線上流量付出高昂的營銷費用，今年上半年該項支出為9.7億元，同比增長30.8%。

在資本市場，兩大巨頭還同時遭到大股東的套現離場。9月30日，良品鋪子發布公告稱，在今年10月29日至明年4月7日期間，股東珠海高瓴、香港高瓴、寧波高瓴將計劃減持公司股份合計不超2406萬股，即不超過公司總股本的6%，這代表良品鋪子的減持或要持續到明年。

同日，三只松鼠也發布公告稱，持股5%以上的股東NICE GROWTH LIMITED及其一致行動人GAO ZHENG CAPITA LLIMITED計劃通過集中競價、大宗交易等方式減持不超過2406萬股公司股份，即不超過公司總股本的6%。

一位不愿具名的消費品行業分析人士對中國商報記者透露，良品鋪子目前業績表現在行業相對較好，但其長期發展中也有個很大的問題，就是定位不夠清晰。其此前打出的高端化品牌定位很難實現，因為零食產品本身以及其閑暇消費的場景都和高端化不夠匹配。

朱丹蓬認為，零食巨頭普遍面臨的問題就是同質化競爭，包括產品同質化、渠道同質化、推廣同質化和模式同質化。天風證券食品飲料行業首席分析師劉暢也對中國商報記者透露，零食行業壁壘很低，幾乎沒有消費者黏性可言。

中銀證券食品飲料行業分析師董廣達對中國商報記者表示，當前幾大零食巨頭面臨幾大相同的問題，一是線上渠道流量去中心化，銷量被很多中小品牌搶走了，龍頭品牌受到沖擊;二是線下商超渠道客流量下滑，尤其受社區團購沖擊很大，導致銷量下滑;三是零食巨頭線下門店的經營模式資本較重，面臨較高的成本，侵蝕了企業的利潤率;四是目前國內幾大零食巨頭的品牌力還有待提升，不像國外有雀巢、億滋等大品牌能觸達多個領域，國內每個零食細分賽道都有各自的龍頭品牌，目前國內暫時缺乏統領消費者心智的休閑食品品牌。(記者 周子荑 文/圖)

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